高考加油服装纺织生产型企业弱复苏荐6股魏家

服装纺织：生产型企业弱复苏 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

板块表现回顾。7月汇丰PMI预览值为47.7，继续下探，显示经济下行压力依然较大，故上周A股上证综指也反弹无力，累计略涨0.91%；纺服板块中制造涨1.82%、服装家纺涨2.51%。

板块领跌前三公司为棒杰股份、鲁泰A、百圆裤业，领涨为华斯股份、华润锦华、卡奴迪路。港股方面，领跌为I.T、L'OCCITANE、安踏体育；领涨为中国利郎、特步国际、亨得利。

行业重要数据。 28级棉花现货周均价19240元/吨（-0.11%）；国际CotlookA9 . 7美分/磅(+1.49%)；内外棉价差 27 元/吨（-2.52%）；涤短10176元/吨（+1. 9%）；粘短1 408元/吨（-0.11%）；KC 2S纯棉纱：26256元/吨（-0.0 %）。截止7月26日，累计抛储 8.78万吨。后面短期看，国内棉价在中国政府的计划调控下，将依然保持弱势维稳格局。国际棉价继续维持盘整格局，而内外棉价差亦随之震荡；因即将进入8月，天气因素往往成棉价波动的炒作热点；此外，8月份的抛储政策亦需关注。另据媒体报道：中国财政部和中国不少上游供应商已无法继续支撑成本上升趋势纺织工业联合会等有关部门正就棉花直补政策进行调研，今年稍晚或有望启动试点，明年或正式推广。棉花直补的形式及影响前瞻，可见我们上周行业深度的分析。

A、H股及海外重要公告与要闻。（1）公司公告：①卡奴迪路201 H1净利增12.59%，201 Q2净利降 1.86%，低于预期；②伟星股份201 H1净利增10. %，201 Q2净利增9. 4%；③华孚色纺控股股东增持公司股份150万股，累计增持上限为≤1666万股；（2）投资者关系公告：④卡奴迪路同店增长有所放缓，开店计划让大赛变成一个开阔的资源对接平台。 嘉兰特开辟独立设计师舞台 在嘉兰特原创设计师品牌秋冬新品发布会上下调至80家；⑤富安娜上半年销售略有增长，电商发展超预期；⑥罗莱家纺二季度营收两位数增长，直营相对较好；（ ）港股公告：⑦YGMTRADING总收入下滑1.0%，应占溢利下滑64.9%；⑧波司登羽绒业务收入增15.9%、非羽绒收入下滑5. %，应占溢利下降24.9%。

维持中性评级。我们对板块内重点上市公司中期业绩进行预测：

品牌服饰/家纺许多公司Q2净利润出现负增长，但部分率先清库存、甩包袱企业业绩显示出弹性，如森马服饰；而对于去年资产负债表不佳的企业今年会在利润表中显现。对于品牌服饰，无论是终端需求、Q2业绩报表情况均表明行业基本面不佳，对于9月份即将召开的2014年春夏季订货会增速我们也同样持保守态度；大的方向上我们仍认为行业缺乏向上的催化剂。但关键是一些已经经过调整、业绩已经考虑经济影响的个股，估值已经下调至低位，我们认为值得关注度应当提升。对于生产型企业，结合鲁泰A、联发股份接单和原料价格，以及伟星股份的业绩快报，弱复苏确定，在基本面向上的阶段，仍值得关注。

推荐标的：考虑下半年，首选鲁泰A（行业龙头、低估值）；其次是森马服饰（去库存完毕、GXG存在分歧）、朗姿股份（成长、低估值）、华孚色纺、富安娜（业绩平稳、库存压力变轻、低估值）、罗莱家纺（库存压力变轻、严控费用下低估值）。