高考加油金融加息不期而至盈利增厚为银行板块保驾护魏家

金融：加息不期而至 盈利增厚为银行板块保驾护航 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

依据超薄还三防 洛克盾系列iPhone 5C壳热销银行业现有的资产结构，本次加息大约将推高明年盈利约5%的水平，而在资产质量方面，静态计算的企业利息保障倍数约为6.4倍，仍然处于相当安全的区域内。加息后对增量流动性的担忧将对银行估值修复进程形成干扰，阅读但对银行业利润构成正面贡献将为整个板块提供更多的安全边际。

报告摘要央行提高了存贷款基准利率。与此前投资者担忧的非对称加息不同，本次利率调整中处于核心地位的一年期存贷款基准利率都上浮了25个基点，央行在加息的操作中，很大程度上兼顾了对商业银行息差的影响。

本次调整中贷款端利率上调幅度比较相近，而存款端存在明显差异，活期存款利率保持不变，长端存款利率上浮幅度力度更大。

依据银行业现有的资产结构，本次加息大约将推高明年盈利约5%的水平，而活期占比较高、存款结构中久期比较短的银行受益程度更加突出。

由于国内楼市、股市等大类资产价格的波动剧烈，居民的预期并不稳定，同时官方也给出了需要提高通胀容忍程度的提法，这些因素都将影响长期存款的吸引力，因此居民储蓄因为利率调整而出现系统性定期化的概率并不大。

国内企业除了利润水平居于高位以外，较低的现金流出压力也为银行资产质量提供了保障。保持稳定的存货规模对流动资产消耗有限，而设备投资增速的平稳也降低了资本支出方面的现金流出，这些现状都形成了对企业现金流的涵养，进而为信贷资产的质量提供保障。

本次加息对银行净利息收入产生一定的增厚，而首次加息对资产质量方面的影响有限，当然加息后对增量流动性的担忧将对银行估值修复进程形成干扰，但对银行业利润构成正面贡献将为整个板块提供更多的安全边际。