高考加油汽车商务部表态拟完善政策促进汽车消费点评魏家

汽车：商务部表态拟完善政策促进汽车消费点评 荐15股 -0 类别： 机构： 研究员：

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事件：商务部拟完善政策促进汽车消费商务部发言人2日表示，商务部在促进汽车消费方面的总体思路是在新车、二手车、报废车三个环节发伍迪-哈里森 《堡垒》Rampart力，拉动新车增量、盘活二手车存量、促进黄标车等老旧汽车减量，并将重自己动手改制衣服。点开展两方面工作：1、优化法制化营商环境加强制度供给；2、丰富产品和服务供给。具体包括制定三个办法，即《汽车销售管理办法》《二手车流通管理办法》《报废机动车回收管理办法》，出台两个意见，即推动出台促进汽车平行进口和便利二手车交易的意见，和开展一个试点，即继续做好汽车平行进口试点指导工作。

行业向上叠加政策向上，16年是汽车行业大年汽车工业是国民经济支柱产业之一，我们在年度策略报告中判断，在稳增长的政策选择下，未来汽车行业政策不仅基调大概率向上，且在考虑节能环保、调结构的前提下，其政策力度、广度或远超2009年。此次商务部拟完善政策促进汽车消费，说明国家选择拉动汽车作为稳增长的关键举措之一，我们估计后续政策基调仍将向上，而宏观经济增速下行或汽车行业销量下滑或将成为刺激政策进一步出台的催化剂。行业基本面看，狭义乘用车受益于购置税政策刺激叠加前期股市剧烈波动所抑制的需求释放，16年需求有望提升；商用车中，轻卡逐渐消化排放升级带来的成本上升的负面影响，重卡行业自卸车结构已经和美国接近，说明投资增速下滑对重卡销量的负面影响已经基本消化完毕，16年轻卡、重卡销量均有望提升。

汽车行业估值仍处于较低位置，安全边际和向上弹性较大以 月2日收盘价计算，SW汽车行业PB（整体法，剔除负值）为2.2 倍，SW汽车行业PE（历史TTM，整体法，剔除负值）为18.74倍，处于较低水平。细分子行业中，乘用车行业PE为12.0 倍，接近06年以来最低值8.8倍（12年8月），行业增速放缓的悲观预期反映非常充分，而对行业需求、政策预期反映不足，汽车股安全边际和向上弹性较大。

投资建议宏观上看，为应对经济增速放缓、实现供给侧改革和经济转型的平稳落地，利率仍有下行空间；行业层面看，16年乘用车、商用车需求均有望回暖；估值情况看，汽车行业部分蓝筹股估值仍位于低位，反映了过多无法兑现的悲观预期，利率下行、行业向上和股息率提升为汽车行业蓝筹股提供较大的估值修复弹性。我们推荐江淮汽车、江铃汽车、上汽集团、福田汽车、长城汽车等整车龙头以及华域汽车、威孚高科、京威股份、云内动力、富临精工等零部件企业。另外，国企改革仍将是贯穿2016年的主线，我们推荐富奥股份、中国重汽，建议关注一汽轿车、ST夏利、中国汽研。