行业中投证券新国九条或形成市场阶段底部

中投证券：新国九条或形成市场阶段底部 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周全球股指普遍反弹，A股主体市场在前也很喜欢跟她们一块儿跳广场舞。 刘烨幽默曝料道一周大跌后走稳小幅反弹。从周末信息看，周五的缩量反弹可能是对“新国九条”的提前反映。

“新国九条”或形成市场阶段底部。1、历史上，以国务院发文的方式指导证券市场发展并不是太多。2004年1月 1日曾经颁布过国九条，《关于推进资本市场改革开放和稳步发展的若干意见》，成为200 年底开始的一波行情的中继推力，意见发布后当天指数高收约2%，上证指数累计上涨了12%。

但阶段的上涨并未逆转熊市趋势。2、这一次，国务院发文力挺中小投资者合法权益保护，中长期有利于为中小投资者搭建规范的资本市场投资平台，优化投资回报。“新国九条”对化解资本市场主要矛盾的指导意义和作用不亚于“国九条”。 、而市场触底后中2.站要符合规范短期要有进一步行情仍离不开流动性基础。

宏观流动性方面1、主要有利的因素在于本周跨年后一季度流动性投放的季节性效应，但也存在一些压力。2、当前市场利率趋向平稳，得益于央行公开市场净投放，12月日，央行连续 日投放总计 000亿元的SLO，上周央行恢复了暂停5周的7天逆回购。未来，央行态度仍可能在微调的幅度内摆动。 、伴随着美联储缩减QE成形，国内外利差也出现收缩的态势，新增外汇占款规模可能将逐渐回落。

市场流动性方面：近期产业资本减持压力再度反弹。初步统计，上周单周净减持金额为 8.5亿元，逼近今年下半年以来的单周最高点；中小市值股票减持压力较大。本周跨年后，需要进一步观察新股发行的估值情况，以及对市场资金面的影响。

本周经济数据建议观察PMI数据。

仓位建议：维持中等以上仓位建议，可逢低加仓。

配臵建议：主体配臵维持年报建议。1、关注中介角色的券商，以及投资选择增多的保险。2、土地改革增富农民、以人为本的城镇化思路驱动消费升级，2014年宏观消费需求将回升，建议关注食品、日用品；以及稳定增长的家电、汽车。 、三产仍会较为平稳，增效、转型成为新的增长点，配臵环保、医疗、旅游、互联（多关注新股）。4、制造业修复。关注产能去化修复的新疆水泥，城市集群建设受益、海外需求恢复的高端装备制造，以及国企改革。

风险提示：经济弱于预期，注册制推进产生结构冲击