长城证券上半年经济平稳运行消费成为支撑主DG

因仓库库存积压且部分被绑定在融资协议中。　　LME注册仓库的排队提货时间长达两年长城证券：上半年经济平稳运行 消费成为支撑主力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国GDP上半年同比增长6.7%，第二季度与第一季度持平，上半年经济运行稳定。

2016年上半年，全国固定资产投资（不含农户）同比增长9.0%；社会消费品零售总额同比名义增9.5%；全国规模以上工业增加值同比增长6.0%上半年GDP同比增速6.7%，消费表现继续亮眼，购大幅增长；投资和出口下滑。中国经济目前处于潜在经济增速下滑、亟需转型改革的“新常态”时期，进入“6时代”的“L”型增长模式，且近期全球局势不稳，欧洲复苏艰难对讲机整体造成拖累，内外需和产业结构转型超预期推进。

投资：上半年，全国固定资产投资（不含农户）258360亿元，同比名义增长9.0%（扣除价格因素实际增长11.0%），增速比一季度回落1.7个百分点。投资三驾马车看，基建增速有所回升，房地产投资虽有下降，但仍起到支撑作用。

消费稳中有升，汽车消费6月继续上升(9.5%)，社会消费品零售总额同比名义增速和实际增速均小幅回升。

供给端情况：上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，增速比一季度加快0.2个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比下降0.2%，集体企业增长2.6%，股份制企业增长7.2%，外商及港澳台商投资企业增长3.2%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长0.1%，制造业增长6.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.6%。工业结构继续优化。上半年，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长10.2%和8.1%，增速分别比规模以上工业快4.2和2.1个百分点。

政策发力，经济增速有望持续：中国GDP的，全年经济目标的“6时代”是新常态，目前经济平稳发展。但内、外经济环境面临重重挑战。

因新兴经济发展较难计算，未来有望逐步纳入GDP，预计后续经济表现有望更好。今年供给侧改革超预期推进，国企改也开始试点，“财政发力+货币稳健”的组合拳可持续。