刘士余银行间债市已成主板吧

央行定调债市发展,创新成为重中之重

北京消息 今年将是管理层大力推动市场发展的一年,央行行长助理刘士余日前表示,\"创新、发展、规范、协调\"是债市发展四大主题词,而创新是重中之重。刘士余还透露,对于外界关注的即期、远期和衍生品市场,监管层不会过多干预,\"要靠市场主体创新来解决\"。

刘士余在\"2006年间债券市场发展座谈会\"上强调,把债券市场创新放在最突出的位置加以强调,是从我国银行间债券市场现状分析得出的结论。

刘士余对近年来发展迅速的银行间债市场给予肯定,他认为现在的银行间债市不仅是货币市场,而且已成为我市的\"主板\",是我国资本市场的重要组成部分。

截至去年11月末,我国债券存量达7.07万亿元,同比增长42%,是1997年末的14倍；去年头11个月累计发行债券37373.4亿元,同比增长55%,是1997年全年的20倍；市场机构投资者从1997年仅有的16家商业银行,增加到5227家,而其中非金融机构投资者近3500家。

我国金融结构特点是储蓄率高、以商业银行为主导的间接融资占据主导地位,商业银行流动性过于充足,而受各种因素的制约,商业银行的投资渠道又非常有限。因此,刘士余强调,创新的重点应放在\"发展直接融资产品和培育更多机构投资者,合理引导储蓄分流,为商业银行和其他机构投资者提供多样化的投资选择\"。

对于政府与市场对市场创新的主导作用,刘士余也作了辩证的分析。他认为,在当前的金融管制模式下,我国更多采用了政府主导的金融创新模式,这种模式对于推动落后市场的快速发展具有优势,因为政府部门可以调动各种社会资源,在较短的时间内把法律制度、基础设施搞上去。

不过,刘士余也强调,市场创新的最终需求者是市场主体,从成熟金融市场经验来看,市场主导的创新模式更具长久的生命力。

日期 央行去年对债券市场创新的鼓励\"力度前所未有\"。央行推出了企业短期融资债、金融机构发行、债券远期交易、资产证券化等全新产品；在国际开放方面,除国际开发机构首次发行熊猫债券外、泛亚基金也成为我国首只获准进入债市的外资基金。

在公开市场操作方面,央行创新地发行3年期央票,11月又进行了掉期的操作。

在债市迅速发展,尤其是发行正酝酿突破的背景下,刘士余也告诫大型银行,必须综合利用多种金融工具,合理调节资产、负债和权益的结构,\"不能单纯依赖发行和次级债来增加资本\"。

他强调,随着储蓄等被动负债的增加,银行无疑要通过资产证券化等手段来降低风险权重高的资产比例,以释放资本约束压力。刘士余表示,这意味着商业银行正在变革传统的经营模式,而经营模式的变革对市场环境提出了新的要求。