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化工：OPEC会议达成减产协议 部分化工产品价格回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点产品价格变动分析：减产协议达成，原油价格反弹本周原油价格止跌反弹，主要由于OPEC和以俄罗斯为首的非OPEC产油国签署减产协议，以2018年10月为基础，减产规模合计达120万桶/日，高于市场预期，减产自2019年1月生效，初步决定为期六个月。受原油价格反弹等因素的印象，部分化工产品价格有所回暖。

重要产品短期供给分析：尿素开工下行，长丝负荷持平尿素：本周因多家装置减产或检修，尿素加权平均开工率降至54.8%；企业库存为82.0万吨，环比下降7.1%，同比增加11 .5%。涤纶长丝：本周涤纶长丝装置平均开工率为76.7%，环比持平，FDY与POY库存环比下降，分别为14.5天和12.0天。

敏捷 热点聚焦：乙二醇期货正式上市交易事件：2018年12月6日大连商品交易所发布通知称，乙二醇期货合约自2018年12月10日（星期一）起上市交易，交割质量标准上增设1,2-丁二醇和碳酸乙烯酯等煤制特有的杂质指标，交割品级以现行国标优等品为基础，接轨新国标聚酯级产品标准。简评：中国是全球纺织业的重要生产基地，乙二醇是聚酯的主要原料之一，目前国内供应依然不足，需要大量的进口货源来补充，价格波动较为剧烈。由于缺少有效的风险管理工具，乙二醇相关企业只能依靠调节自身的生产节奏或采购节奏来应对价格波动带来的经营风险。乙二醇期货价格有望成为行业定价的重要参考，对产业的发展以及聚酯企业对冲风险均有利好。

投资观点：偏向化工新材料及农药经济减速，下游诸多行业需求不佳，月化工行业适逢淡季，大宗品价格和盈利存在一定压力。投资上，更为侧重偏成长的板块，看好精细化工及新材料、农药等；长期关注涤纶长丝产业链、具备核心竞争力的细分龙头。（1）精细化工及新材料：液晶面板、IC产业持续向中国转移，上游材料存进口替代机会；汽车排放标准升级，催化剂相关产业迎来增量；部分企业技术升级，取得突破，产品性价比高，有望替代进口，相关企业有飞凯材料、国瓷材料、万润股份、道明光学等。（2）农药：环保收紧，部分企业停产或退出，供给优化，龙头丰富产品，有望继续增长，相关企业有国光股份、利尔化学、扬农化工。（ ）涤纶长丝：个税改革，居民可支配收入增长，有望拉动纺服消费，长丝需求长期往上，龙头公司向大炼化领域延伸，拓展发展空间，相关公司有桐昆股份。