高考加油化工预计将带动中小企业跟进荐1股魏家

化工：预计将带动打她则显示关机中小企业跟进 荐1股 -08 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事件：

今日，四川龙蟒钛业宣布其金红石型主流牌号钛白粉价格统一上涨 00元/吨，最新报价10500~11100元/吨（不同牌号）。

点评：

钛白粉行业逻辑正逐步兑现。 月份是钛白粉销售旺季，且目前国内企业库存普遍偏低，地产需求预期回升，加之出口延续良好态势（1月钛白粉出口5.2万吨，同比增长8%），本次钛白粉价格上调符合前期判断。本次提价后，钛白粉价格依然处于长周期的底部区域，作为具备较强定价能力的龙头企业，本次龙蟒的提价预计将带动中小企业跟进，产品价格有望延续上涨。

房地产去库存有望持续推动钛白粉需求好转。从需求面看，我国房地产去库存将带来装修需求的增长，传导至涂料和墙纸需求增加，进而拉动钛白粉需求回升。

反而不以为然地说： 很多地板那些指标都不达标

本次两会的政府工作报告提到营改增试点范围扩大到房地产业，因城施策化解房地产库存，我们认为这进一步加强了市场对房地产去库存的信心，各地政府陆续推出的房地产去库存相关政策，将持续拉动钛白粉需求好转。

钛白粉行业供给侧改革前景可期。从供给端看，钛白粉行业由于长期低迷，行业集中度有望在龙头整合下不断提升，佰利联对龙蟒钛业的并购即是我国钛白粉行业发展历史上一大重要事件。若收购完成，两者合计市占率将超过20%，将具有更强的行业定价权，并有望主导行业后续的供给侧改革进程。在国家环保持续趋严的大环境下，大量不达标中小产能有望退出市场，行业龙头将在产能收紧的过程中持续获益。

投资建议：继续看好佰利联。作为行业龙头企业，佰利联拟收购龙蟒钛业，打造世界级钛白粉企业，后续其议价能力提升、产品价格和盈利恢复的前景值得期待（详见我们2.19的报告《钛白粉龙头格局初具，供给侧改革前景可期》），假设成本不变，钛白粉价格每上涨1000元/吨，按照现有股本计算，则佰利联的EPS提升约0.77元。

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