高考加油信托压力巨大魏家

胡萍

“出于对保险资金运用的关注，我们作为资管机构，愿意为保险资金增值提供良好的资管服务。从市场角度来看，大家同台竞技也是好事。”对于中英益利资产管理公司获批筹建一事，华润回应本报独家采访时如是说。

注意到，同一事件的四位当事人，其中一位——中英人寿公开在其站上刊文“引入信托，中英人寿获批筹建资产管理公司”表明合作的积极态度，大有意气风发、锐不可挡之势；而其他三家则略显沉默，对新公司评论甚少，似有甘当“配角”之嫌，这种反差原因何在？

“中英益利资产管理公司的获批，标志着保险业以更开放的姿态迎接市场，虽然信托和私募是第一批尝鲜者，但对信托而言，传统的资管格局已然发生改变，其明显处于不利地位。”一位信托业内人士道出个中缘由。

现状：

互相借力同台竞争

这家融合了合资保险、中资保险、信托、私募的资产管理公司打破了以往保险资管公司单一保险股东的背景，这被业内认为是搭上了新政“13条”的快车。同时，保险资产管理公司也将借机逐步淡化保险资管的行业局限，参与到泛资产管理行业之中。这不能不让其他金融行业感到阵阵寒意。

“虽然股东结构或可实现优势互补，但同台竞争必不可少。目前，基金、、保险都跃跃欲试，在资管市场上，信托的议价能力必然被削弱，但是一向保守的保险资管与银行、基金、信托、证券同台竞技，结局还是未知数诵国韵。”上述信托业内人士说。

用益信托工作室首席分析师李旸告诉：“保险资金尤其是人寿保险资金充裕，而资产管理是信托的长项，充足的"弹药"加成熟的运作是强强联合的模式。从目前来看，信托公司只能通过参股或是其他方式来进行合作，保险公司则建立自己的资产管理公司主导运作，最终不排除其"单飞"的可能，长远来看对信托公司还是不利的。”

按照中英人寿的规划，公司将以市场化运营为目标，在管理模式方面，将设置符合保险资产管理公司特点的管理模式和激励机制，不断提升投资能力。

而对于未来投资运作及出资比例，作为股东之一的华润信托并未对本报作出正面回应，其公司内部人士则表示，“以最后公告为准，不便评论。”参股保险资管公司究竟能为信托公司带来什么？会不会是“引狼入室”？市场仅仅在猜测。但是，当整个行业的资产管理规模逐渐扩大，兑付风险成为整个行业共同面对的挑战时，信托公司寻求主动式、长期化、高收益的业务伙伴或也是为公司可持续发展所进行的创新之举。

趋势：

混业格局势不可挡

中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成表示，各金融机构探索资管业务早在几年前就层出不穷，表现为“你中有我，我中有你”的融合格局，近年来竞争更趋于白热化和公开化，导致信托公司手段多样、领域多元的优势逐渐被弱化，金融混业似是大势所趋，信托公司竞争压力与日俱增。

但李旸认为，资管业务是信托公司的长项，经过多年的锻炼，信托公司在产品创新与风控方面积累了很多经验，这一点优势不容低估，这也是信托公司成为保险资产管理公司“外援”的原因之一。

“随着金融业改革创新步伐加快，资产管理牌照将逐步不再稀缺，市场化进一步提升，最后竞争拼的就是资产管理能力。”一位业内人士说。

转型：

经受市场考验的必然之选

事实上，目前很多信托公司已经认识到，品牌化、创新化应成为信托行业的必然趋势。

而资产管理市场的核心竞争力则是渠道、服务、产品创新与风险控制能力。分析人士表示，在未来更充分的市场竞争中，将进一步要求信托业发挥核心，其中提升产品的竞争力尤为重要。

“从此次信托与保险公司合作一事上看，借助保险业大量的客户和资金积累，保险资管公司未来的经营前景看好，信托公司则应该在合作中将对方的经验及优势汇成合力，从而给自身行业资产管理效益的提升注入新的活力。”李旸说，其实任何一个金融企业都施划公交专用道。”希望做成金控集团，那么，如何给高净值客户、高效益企业和高成长机构投融资者提供优异的、定制化和差异化的金融解决方案，则是对各信托公司创新能力的考验。

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