高考加油新时代证券利率并轨魏家

新时代证券：利率并轨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近年来，我国利率市场化改革步伐加快，不仅基本实现了货币利率市场化、债券发行利率市场化，而且于2013年放开贷款利率管制、2015年放开存款利率管制，2018年一季度货币政策首次提出存贷款基准利率和经过局部试掘货币和债券市场利率‘两轨’并一轨。2019年央行工作会议和政府工作报告更是明确了稳妥推进利率‘两轨并一轨’，完善市场化的利率形成、调控和传导机制。可见，利率并轨已经成为利率市场化改革的临门一脚和硬骨头，踢好这临门一脚方显金融供给侧结构性改革的真功夫。

利率市场化改革的原因及理论基础利率市场化程度不高不仅会扭曲资金价格，而且降低资金供求双方的总福利水平。产生利率双规制，降低资金配置效率希望被绝杀的情况不要再出现了。和经济增长质量，加大商业银行运营成本，导致不良率上升和盈利下降；降低银行间竞争水平，导致金融脱媒；利率双轨诱发了金融机构规避监管，影子银行快速成长。

利率双轨制现状分析首先，建立了以国债、SHIBOR为代表的基准利率体系，为金融产品定价提供参照。其次，探索建立利率走廊，充分发挥以Shibor、DR007为利率中枢、常备借贷便利利率作为上限的利率走廊作用。第三，利率传导效率有所提升。利率市场化改革还剩一些硬骨头，商业银行存款搬家现象突出，负债同业化，息差缩窄，利率并轨当务之急并不是建立统一的锚，而是监管理念的转变。