高考加油国盛证券流入趋缓重心向金融周期转移魏家

国盛证券：流入趋缓 重心向金融周期转移 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

随着互联互通的全面建立以及MSCI正式落地，海外资金已经成为A股资金供需格局不可忽视的影响力量，其对于A股投资行为与定价模式的重构不仅是长期事件，而且已经在发生。对外开放大势所趋的背景下，我们要接受外资对于股市生态的重塑，同时也需要将外资动向作为新驱动力纳入传统的行业轮动与配臵框架。《外资周监控》系列报告意在定期追踪外资配臵行为，以辅助国内市场的择时与风格研判。

1、总体配臵：北上资金流入速度放缓，板块配臵比例基本稳定。上周陆股通净买入37亿元，自6月末以来连续第三周净流入，但资金流入规模上相较于7月前两周放缓。板块分布方面，主板、中小板、创业板配臵比例基本保持稳定，其中主板仓位小幅下降0.03%至80.89%，中小板仓位小幅上升0.05%至15.71%，创业板仓位微降0.01%至3.40%，但仍处于年内高位。

2、行业配臵：消费板块再度净流出，金融、周期股受青睐。从北上资金调仓来看，消费板块再度净流出，而金融、周期类行业则多获净买入。继7月消费类行业资大众白酒已变成‘红海’。”白酒专家孙延元告诉《金证券》金流入放缓后，上周陆股通再度卖出家用电器、食品饮料、医药生物行业，资金净流出额分别达到了23.42亿元、15.80亿元、13.10亿元。同期，金融、周期类行业获北上资金净买入，非银金融、传媒、公用事业、银行、钢铁净流入额超过5亿元，分别为19.15亿元、12.60亿元、11.61亿元、9亿元以及7.66亿元。值得注意的是，6就将政府信用担保作为主要贷款条件而放款的通融做法。”这正是《通知》竭力叫停的行为之一。 即便真正的“打捆贷款”月中旬起，陆股通投资风格转向，资金连续三周净流出消费行业，在当前的时间窗口需要重点关注外资的动向。

3、个股配臵：持仓数量扩散，集中度继续回落。头部重仓股持股占比显示持仓个股集中度继续小幅下降，前20大重仓股依旧集中在消费白马板块。

上周北上资金开始大规模流入金融、周期板块个股，加仓额度最大的5只个股分别为中国平安、分众传媒、长江电力、招商银行、中国石化；陆股通净卖出额居前的个股多属于消费类行业，减仓额度最大的5只个股分别为美的集团、格力电器、上汽集团、恒瑞医药、华域汽车。

风险提示：贸易摩擦反复；经济失速下滑；宏观政策超预期变化。