行业有色金属钴价或将继续上行荐6股

有色金属：钴价或将继续上行 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点钴：MB钴、四氧化三钴、钴粉领涨锂电材料板块。MB低级钴和高级钴分别上涨1.8%和0.8%，价格再创新高，达到 7.6美元/磅和 7.8美元/磅。国内方面，钴价格普涨。本周钴精矿上涨1.9%至26.9美元/磅，金属钴上涨2.1%至58 .0元/公斤。因钴精矿、金属钴等原材料价格持续走高，下游硬质合金今年需求比较稳定，钴粉本周上涨2. %，价格较上周再度走高2 元/公斤至665.5元/公斤。硫酸钴上涨1.7%至11.65万元/吨，四氧化三钴大涨 .7%至424.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。

锂：价格止跌企稳。本周三国内工业级碳酸锂和电池级碳酸锂分别较上周下跌1.4%和2.5%至14.45万元/吨和15.45万元/吨，单吨分别降2000元，到周末价格现止跌企稳。但氢氧化锂目前大部分靠出口，海外需求强劲，本周氢氧化锂价格得到支撑，持稳于1 .85万元/吨和14.95万元/吨。

其他小金属：稀土价格持稳，锗铟价格坚挺。氧化镨钕小幅上扬1.5%，钼锗后市看涨。氧化镨钕主流价格为 - 4万元/昨日吨，小幅上扬1.5%。另外，鉴于年末矿山企业减产预期较强，供应商普遍积极试探性调高报价，预计未来一周钼精矿价格将持续看涨。春节前夕，金属锗因为原料供应不足，现货紧张且需求较好支撑价格坚挺。

投资建议：

1）本周刚果（金）新矿业法获通过，或将支撑钴价上行。此次对法案的修改包括引入暴利税、将钴的权利金税率由2%提升至 .5%等。下一步如果钴被定位为战略性物质，钴权利金税率或将提高至5%。新矿业法的实施，或将进一步支撑钴价上行。鉴于刚果（金）在全球钴供应链中的核心地位，刚果税制的改变与税收成本的增加，将使钴企成本曲线大部分向上平移，上游成本的增加很可能都会通过涨价的方式向下游转移，从而进一步支撑钴价的上行趋势。更进一步，近期刚果（金）政治风险上升，钴供给不确定性因王福金的借贷生涯似乎也印证了这一说法。有债权人公开表示素在增加。再一方面，本周据路透社讯，本月非洲马达加斯加Ambatovy钴矿因飓风破坏而停产，市场担忧其或存在不可抗力性（Ambatovy2018年的钴产量预计在 吨）。而从需求端来看，全球新能源汽车产销的释放步伐加速，三元电池占比提升，钴需求不断攀升。2018年钴的供需平衡仍然较为紧张，钴价上扬态势仍可延续，钴仍是基本面最确定的品种之一。

2）2018年碳酸锂供需仍处于较为健康的状态。从需求的角度来看，2018年中汽协对新能源汽车的销量展望认为有40%左右的增长，考虑到2018年的车企电池结构不会出现很大的变化，40%的汽车增量就能够对应到40%锂电池和上游材料的增长，另加之海外的增速也很快，整体碳酸锂供需仍处于较为健康的状态。

）继续看好锂电材料板块，首选钴，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。