行业天相投顾债市短期面临下行风险

摘要：

1、宏观经济

1月份新增贷款大幅增加；货币供应增长仍然较快；2008年1月我国外贸继续快速增长，1月贸易顺差194.9亿美元

2、公开市场操作

本周正回笼资金共1350亿，比上周增220亿。各种期限共回笼资金1950亿，比上周增670亿。

3、回购市场

本周新股发行较少，银行间B0小幅回落。<仍旧依靠打压供货商价格/p>

4、最新信息显示，下周有两只小盘股发行，对资金面影响不大。但下下周中国铁建将IPO，发行量高达28亿股。因此，下周后半段时间银行间B0可能有所上升5、债券市场 本周为鼠年第一个交易周，基于股市仍弱势整理，债市有所受益，但是由于年前最后一个交易日债市的走强，以及1月份新增贷款的历史新高和高CPI预期，使得本周末债市显现出后力不足态势6、投资策略 根据我们2月份的月报分析，由于前一段时间市场大幅震荡，资金进入债券市场避险，在市场乐观气氛以及美联储持续降息预期的推动下，市场甚至忽略了可能1月份CPI可能的大幅上扬，从而使得债市不断走高。在经过1 月份的大幅上涨之后，目前债券净价指数已经回到了去年6 月份左右的水平，而从彼时到目前经过了4 次加息，且目前加息预期仍然存在，同时，1月份的宏观经济数据如CPI等将在本周公布（我们在月报中预期1月份CPI将可能突破7.4%）。另外，前文宏观经济部分的分析表明，国内各项经济金融指标仍然高速增长，因此加息预期难以消除。因此，目前的债市有一定程度的高估。我们继续对2月份的债市表示谨慎的态度。

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