行业交通运输VLCC运价回落荐2股

交通运输：VLCC运价回落 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周航运指数跑赢交运指数。年初至今，交通运输指数上涨10.5%，跑赢沪深 00指数1 .8个百分点主角介绍：。航运板块跌幅为1.2%，跑赢沪深 00指数2.2个百分点，跑输交运指数11.6个百分点。上周，航运板块上涨4.9%，分别跑赢沪深 00指数和交运指数 .2和2.9个百分点。

A-H股溢价小幅上涨，为24.9%左右。

■BDI大幅上涨。中国进口干散货运输市场船运活动表现活跃，两大洋市场铁矿石船运均有所升温，澳大利亚和印尼煤炭也较为活跃，镍矿、铝土矿船运活动继续坚挺。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于1821点，较前周涨幅为22.8%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数（BHSI）周涨跌幅分别为22.2%、29.2%、5.9%、4.9%。

■原油运价涨跌互现，TD 运价小幅回落。至上周四，BDTI和BCTI分别比前周涨 .2%和12.6%。上周，油轮市场的TCE多数上涨，其中TD 航线运价小幅回落。至上周美国百瑞资本投资公司（Paragon Capital LP）常务董事凯文 波拉克（Kevin Pollack）表示五，整个市场的平均TCE为16079美元/天，周涨1 .1%。VLCC运输市场的平均TCE为47168美元/天，较前周下跌7.2%，其中TD 航线运价为49960美元/天，周跌7.2%；阿芙拉型油轮的TCE上周涨22.2%，为9888美元/天；苏伊士型船的TCE涨74.9%至2476 美元/天。

■集运运输需求渐入寒冬，市场运价持续下探。上周，中国出口集装箱运输市场总体需求持续下行。尽管航商近期加强运力收缩力度，但对需求端而言却显得杯水车薪。短期内，航商市场信心受挫，市场运价持续下跌，且较上上周有加剧之势。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为0.1%、-4.1%，其中欧线、美西线运价分别周跌7.2%和4.4%。

■沿海综指高位运行，煤粮运价整体平稳。目前，在北方港口压港的持续影响下，沿海运力供给恢复程度有限，运输市场行情整体高位震荡。上周CCBFI报收于1442点，周涨0.7%。煤炭指数报收1597点，周跌0. %。

■燃油价格小幅上涨。上周国际原油期货受利比亚局势紧张、供应中断影响，原油期货市场得到支撑。周四布伦特原油期货价格报于111美元/桶，较上周上涨0.7%。新加坡 80CST报价为612美元/吨，较前周上涨1.1%，同比持平。

■投资策略。航运业上升为国家战略的预期以及运价在下半年的触底反弹为航运业股价提供一些支撑，运价底部将会抬升，明年航运业盈利改善可能性较大，但是行业受制于运力过剩，当前强势复苏的可能性依旧不大，另外财务压力依旧会成为行业主要风险点。建议重点关注低PB的中远航运、招商轮船。

■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。