行业莫尼塔国有企业改革国际比较研究

莫尼塔：国有企业改革国际比较研究 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

自从去年十八大召开以来，改革一直是经济领域里最热门的关键词，传统经济增长方式难以为继，通过改革释放红利、优化经济结构成为整个资本市场的热切期盼。在改革进程中，新一轮国企改革又被赋予非常核心的意义，国企改革很可能成为经济转型实施改革的脊索。为了对新一轮国企改革潜在的效果以及可能的发展路径有更全面的认识，下半部分中，我们以新加坡和法国等国家作为样本，对海外国企改革的经验作了对比和梳理。

报告摘要新加坡的淡马锡模式持续追求股东的最大回报。“政企分离，公司制运营”。新加坡依靠高度法治化的制度来划分政府和国有企业的关系，政府不干预淡马锡的经营和运作上的决策，公司完全根据市场原则运营。财政部为政策制定者和市场监管者，而淡马锡控股集中进行商业投资，持续追求股东的最大回报。行业层面上，淡马锡采取滚动式私有化，逐渐从成熟产业退出，进入符合未来发展方向的行业，培养成熟后向社会资本转让。

法国的国企改革是以国家参股局为核心掌控公共服务领域。法国国家参股局代替政府行使股东权力，管理大型国有企业。国家参股局不直接参与企业日常管理，主要职责是派出国家代表担任国企董事会成员。国企对管理层采取灵活的激励体制，包括股权激烈和绩效奖金等。法国国企目前多分布在公共服务领域，政府已经逐渐退出商业竞争行业。其他小部分行业内追求国有资产保值增值。经过国家有效放松管制，法国国企非公开发行方案指出业绩表现并没有明显低于私有企业。

核心观点与研究思路三中全会的决议中对于国企改革作出了明确表述。我们认为中国的国企改革应该会以海外的成功经验为蓝本，结合决议中的表述，我们确实看到了新加坡和法国的影子。

新加坡的淡马锡模式持续追求股东的最大回报“政企分离，公司制运营”。新加坡依靠高度法治化的制度来划分政府和国有企业的关系，政府不干预淡马锡的经营和运作上的决策，公司完全根据市场原则运营。财政部为政策制定者和市场监管者，而淡马锡控股集中进行商业投资，持续追求股东的最大回报。淡马锡私人控股有限公司对下面的各个投资公司的经营也不会过多干涉，使发现司机确实没有说谎实际进行投资的各个下属公司进一步独立于政府和控股公司，成为真正的商业经营主体。政府主要是打造董事会、通过财务报告和项目审批对重大决策进行监督；不定期对控股企业进行调研。法人治理方面充分发挥董事会在公司治理中的核心作用。董事长由外部董事担任，然后由董事会来决定总裁任免。并通过设立控股公司作为资本运营平台，按私人公司运营规则来经营国有股权和产权。

行业层面上，淡马锡采取滚动式私有化，逐渐从成熟产业退出，进入符合未来发展方向的行业，培养成熟后向社会资本转让。

法国的国企改革是以国家参股局为核心掌控公共服务领域法国是发达国家中国有经济成分占比较大的国家之一，成立了国家参股局，代替政府行使股东权力，管理71家大型国有企业。和我国国资委不同，国家参股局不直接参与企业日常管理，主要职责是派出国家代表担任国企董事会成员。国家参股局委派的国家股东代表属于公务员体系，基本薪酬相似，不因企业性质或规模而差异。国企对管理层采取灵活的激励体制，包括股权激烈和绩效奖金等。

法国国企目前多分布在公共服务领域，政府已经逐渐退出商业竞争行业。政府有意促使在自然垄断行业，如交通、基础设施等中的国企朝非营利性质的服务机构方向发展，其他小部分行业内，如制造业、金融等国企按一般企业管理，追求国有资产保值增值。经过国家有效放松管制，法国国企业绩表现并没有明显低于私有企业。