服装纺织四大核心推荐荐股位置

服装纺织：四大核心推荐 荐11股 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点。行业表现上，我们认为宏观的边际变化有利于整体可选消费。资本市场层面，服装行业多数重点公司的也会大大的打击进口煤的威胁。股价和估值均处于底部。同时，随着互联巨头涉足服装行业的进行新零售产业布局，有望催化服装板块。

年，服装行业处于调整周期，调整过后龙头企业优势突出。渠道结构性剧烈变化，新一轮开店周期将至。总结年本土鞋服品牌门店数变化，各品牌门店已精简至近 -4年低点。随着购物中心渠道的兴起，各品牌新一轮开店计划已提上日程。

公司跟踪：海澜之家深度：乐观时变，守正居奇。

预计公司2018年初至今销售额实现同增10%左右，主品牌触底回升售罄率恢复至单季70%+；女装品牌爱居兔高速成长，2017年Q1-Q 收入同增76.96%，预计未来三年开店至2000家；多个年轻副牌为公司带来长期成长力。二代新生管理思维下，“腾讯”战略入股将为公司带来流量通道和零售效率方面的提升。预计公司2017/18/19年净利润 .2/ 6.5/40.4亿元，对应EPS0.74/0.81/0.90元。根据DCF估值和可比公司估值，公司合理估值区间为14..5 元，对应告白中2018年PE倍，首次给予“买入”评级。

投资策略：价值重估叠加互联布局下品牌服饰板块引关注，建议围绕未来互联巨头布局方向、一季度业绩增长、以及中长期龙头份额提升三个维度筛选个股，维持核心推荐海澜之家、歌力思、安踏体育，建议关注太平鸟、森马服饰、罗莱生活、九牧王、安正时尚、拉夏贝尔。同时，宏观经济环境的边际变化有利于整体消费板块，而可选消费品处于预期底部，建议增加板块配臵。具体标的：上海家化、莱绅通灵。

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