金融货币政策中性趋紧荐股位置

金融：货币政策中性趋紧 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

虽然由于MPA考核趋紧，同业负债和广义信贷考核对部分银行构成一定约束，但银行板块核心逻辑未变，业绩向上拐点+不良反弹趋缓带动估值中枢小幅提升，当前板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。配置角度建议积极关注招商银行、杭州银行、兴业银行；弹性角度建议关注宁波银行、中信银行、贵阳银行、交通银行。

风险提示：1、国际动荡加剧，经济增长超预期下滑，资产质量大幅恶化；2、货币政策和金融改革力度不达预期。

要点：

市场表现上周沪深 00指数上涨1.46%，银行板块上涨0.10%，板块跑输大盘1. 6个百分点，在29个一级行业中排名第28位。个股方面，张家港行（+75.8 %）、江阴银行（+1 .06联想ideapad Y470A-IFI、神舟精盾K470-i5 D1、Acer 4750G-2632G50Mnkk、华硕A43S、戴尔Inspiron 灵越 14R、东芝 Satellite L700、索尼 EL15EC、海尔 7哥、清华同方 钢铁侠 X46H和方正 R310HR。此外%）、无锡银行（+9.89%）表现居前，民生银行（-1.7 %）、北京银行（-1.29%）、中信银行（-1.15%）表现居后。

行业动态1、央行：1月份人民币汇率指数小幅贬值；2、国家外汇管理局：就2017年1月份外汇储备规模变动情况答问； 、国家外汇管理局：就2016年国际收支状况答问；4、财政部：关于全面开展省级地方国库现金管理的通知。

公司动态1、光大银行：关于发行二级资本债券获得中国人民银行批准的公告；2、江苏银行：通过《关于江苏银行发起设立直销银行子公司的议案》； 、中信银行：关于公开发行A股可转换公司债券方案获股东大会通过。

利率与流动性1、上周公开市场方面，央行暂停逆回购操作，合计上周（2月6日-2月12日）有5950亿元逆回购到期，净回笼5,950亿。2、上周隔夜、1月和 月Shibor利率分别上升1.07、10. 1、2 .79bps至2.2678%、 .99 8和4.1727%，1周Shibor利率下降2.47bps至2.62 %。存款类机构1天、7天质押式回购利率分别下降0.8 、7.58bps至2.2286%、2.4206%，14天、1个月质押式回购利率今日XY游戏《霸者之刃》官方又曝光了四大主城地图分别上升15.17、1 .74bps至 .0165、 .8659%。

估值跟踪银行板块当前PB为0.91倍，PE为6. 4倍，银行板块落后于沪深 00及沪深 00非银板块的PB估值差异约为40.1%和55.1%，PE估值分别落后约52.9%和69.6%。