广发证券为鉴独角兽上市的案例分析DG

广发证券：BATJ为鉴 独角兽上市的案例分析 类别： 机构： 研究员：

更大的质疑声在针对京东商城。截至昨日中午[摘要]

报告摘要：

一、一周“主题说”：BATJ为鉴，“独角兽”上市的案例分析3月23日，证监会关于资本市场服务“四新”和独角兽企业的时间表表态：“该项研究仍处于论证阶段”，我们认为，“独角兽”上市相关制度研究今年将有所突破，届时政策落地有望再次提升风险偏好，中长期内符合条件的新经济企业将陆续登陆A股。

BATJ上市经验对“独角兽”上市制度研究具有重要借鉴价值，具体包括上市前上市地点选择、上市过程中机制运作、上市后盈利与市值影响等方面。我们在汲取“AT”具体案例经验后，提出了关于“独角兽”是否上市、CDR模式、投资者行为等几点思考。

主题策略层面，我们建议继续关注制度边际改善和一级市场资本“映射”两大方向：1）制度“映射”：产业政策偏向“补短板”领域，预计今年资本市场在上市制度改革方面将有重大突破，建议重点关注CDR发行、IPO改革等政策突破带来的短期风险偏好提升；2）一级市场“映射”：募集完成额下降和融资轮次后移体现出PE/VC投资趋于“理性”，一级市场对于二级投资“风向标”效用提高，建议重点关注投资回暖的电子设备、电信、互联、生物技术、IT等领域。