有色金属供给下滑推升镍价持续上涨荐股DG

有色金属：供给下滑推升镍价持续上涨 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

淡水河谷Goro镍矿发生酸液溢漏停产推升镍价近两天快速上涨印尼年初对铝土矿和红土镍矿限制出口政策奠定镍价长期上涨基础钼价上涨可持续性尚需观察报告摘要：

淡水河谷Goro镍矿发生酸液溢漏停产推升镍价近两天快速上涨。巴西矿业巨头淡水河谷（Vale）位于新喀里多尼亚的Goro镍矿及加工厂因发生酸液溢漏，被叫停生产，事故的严重程度尚不得而知，无法确定恢复生产时间。Goro镍矿2014年一季度生产镍4100吨，为近几年来最好水平，折合全年约1.6万吨。受此影响，国际镍价再度飙升，带动相关个股吉恩镍业和华泽钴镍大幅上涨。

印尼年初对铝土矿和红土镍矿限制出口政策奠定镍价长期上涨基础。

深入集贸市场、城乡结合部开展税收咨询活动。突出重点1月12日，印尼实施新的矿业法规，禁止红土镍矿等原矿出口，推升国内外镍价，国际与国内镍价分别上涨 9%和 7%。我国是红土镍矿进口大国，2012年进口量约6500万的，几乎完全来源于印尼和菲律宾两国，其中印尼占比超过了50%，菲律宾约占49%。印尼禁矿政策奠定镍价长期上涨基础。

钼价上涨可持续性尚需观察。受国际市场需求有所恢复，同时供给量少，造成市场货源紧张所致，推动国际钼价格的上涨，氧化钼价格从年初的9.8美元/磅上涨至目前1 .25美元/磅钼，涨幅高达 6%。国内钼市场则仍未走出低迷，自年初一直下跌，在4月中旬有微弱回升，但目前价格仍低于年初，我们判断钼价上涨可持续性尚需观察。

维持行业“中性”评级。受镍价大幅反弹所致，A股相关股票吉恩镍业和华泽钴镍大幅上涨，我们判断镍价长期上涨趋势已经确立，但未来涨幅或将放缓，吉恩镍业可长期关注。但钼价上涨可持续性尚需观察，且国内钼价并无上涨，尚不建议参与钼相关股票。维持整个行业“中性”评级，可关注利源精制、厦门钨业和东阳光铝等新材料和高端加工类企业。