安信证券旬度经济观察呢

安信证券：旬度经济观察 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

惜未能重上早市高位。香港特区政府于11时发报施政报告 内容提要12月PMI继续回落，6大发电集团耗煤量同比增速也较11月略有下降，显示国内经济增长动能仍然较弱，受基础商品价格下跌的影响和传导，工业品价格大幅下降，并通过意愿库存水平下降、存货减值和先进先出的成本核算技术等对企业需求和盈利产生短期压制。

元旦以来，房地产市场的销售继续恢复，这一势头似乎开始向三线以下城市扩散。在过去十几年中，一线和三线城市的住房市场显示出很强的同步性，尽管一线城市通常略微领先。合理的解释也许是流动性状况的松紧、住房政策的摇摆和均值回复过程共同驱动了房地产市场的短周期波动，这些因素通常是全局性的。

2014年上半年房地产市场回落幅度之深是令人惊讶的，这似乎与钱荒造成的第三波冲击存在关联。去年末以来，随着这一冲击的退潮，住房市场信贷条件的改善与均值回复的合力，似乎在推动着目前房地产市场的恢复。

A股市场的乐观情绪以及全球新兴市场的波动等造成AH股溢价进一步扩大到 0%以上的水平，在此背景下近期港股通的使用率开始提升。