国盛证券继续关注四大超预期

国盛证券：继续关注四大超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点中美贸易摩擦：必须面对的挑战，难以实质性缓和2019年宏观经济走势：先下后平“三驾马车”再弱，GDP增速先下后合作研发满足用户需求的高端产品。今年上半年平；通胀有惊无险社融企稳回升；利率趋下行但有底；人民币贬值压力加大，“破7”概率提升2019年宏观政策动向：延续宽松，“做好自己的事”，对内改革与对外开放并举各类政策均凸显底线思维和逆周期调节思维；货币端再降准“降息”可期，财政更加积极要在稳增长的基础上防风险；下调GDP增速目标，但“6%”是最低要求2019年宏观政策节奏：Q1，政策释放期；Q2，政策观察期；Q3，政策继续偏友好在日前举办的第13届中国连锁业展览会上；Q4，政策可能偏谨慎2019年，继续关注四大超预期钱从哪里来？——改“游戏”规则，关注国内货币派生机制的转变，以及可能的中央加杠杆钱到哪里去？——孕育中的新经济，关注新基建、硬科技&知识产权资本化（研发多、专利多、产权多公司）改革找活力？——可期待的三方向，关注国企改革、金融供给侧结构性改革、土地改革谁会去执行？——各方积极性提升，关注“倒逼压力”、表外融资走势、PPP进度、基建订单落地情况