高考加油国信证券2011年10月策略指数月报魏家

国信证券：2011年10月策略指数月报 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月份GARP策略选股效果回顾10月份top组合累计收益超过基准2.83%，bottom组合落后基准1.79%。

选出的股票收益排名前三的为，辽通化工（超额收益13.29%）、海螺水泥（超额收益12.79%）、冀东水泥（超额收益8.05%）。

GARP组合较高的超额收益是与房地产及相关行业的反弹有关的，在后续房地产政策还不明朗的情况下，后期GARP组合的超额收益情况依然要受政策的走向的制约。GARP行业中性策略会是更稳定的一个策略。

10月份130/30沪深300策略指数回顾行业非中性指数10月的超额收益为1.14%，年化跟踪误差为2.24%，信息率7.06。

行业中性指数10月的超额收益为0.96%，年化跟踪误差为1.53%，信息率8.54。

行业中性/非中性130/30策略指数获得了较高的信息率，这是近期增大一、大二的时候强部分的较高收益和较小的跟踪误差导致的。

10月份GARP行业中性策略指数回顾GARP行业中性策略线上线下一体化 需要两年的时间进行系统整合指数10月超额收益为2.79%，年化跟踪误差为4.83%，信息率7.9。选出的股票收益排名前三的为，海螺水泥（超额收益12.79%）、首创股份（超额收益8.82%）、青岛海尔（超额收益8.11%）。

10月份top组合累计收益超过基准2.83%，bottom组合落后基准1.79%。

选出的股票收益排名前三的为，辽通化工（超额收益13.29%）、海螺水泥（超额收益12.79%）、冀东水泥（超额收益8.05%）。

在经过了三季度的低谷之后，GARP多头组合一反颓势，大幅超越指数，这和房地产和相关行业的走强有直接的关系。房地产和相关行业由于持续政策压制，估值持续走低，导致GARP多头组合中房地产及相关行业的股票占了很大的比例。房地产和相关行业已经持续处于低位很久了，政策只要有一丁点的松动，市场就会给以强烈的上涨反应。近期有关“建个人住房信息系统后不限购”的给了投资者一定的信心，房地产及相关行业有较大反弹。后市GARP组合的表现还是要看政策的走向，如果政策有所放松，GARP多头组合会持续扩大超额收益，反之，也有可能超额收益下降。在应对外部政策的影响上，GARP行业中性策略有着更稳定的表现。

我们对top组合比较了自由流通市值权重和等权重两种加权方式下的表现，如下图所示。可以发现在10月份，自由流通市值加权组合领先等权重组合1.32%，对两者的比较我们将持续跟踪。