电力煤价持续走低带来行业重估荐股位置

电力：煤价持续走低带来行业重估 荐2股 201 -0 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

调低煤价预测，上调201 -14年盈利预测瑞银煤炭团队将201 -14年的秦皇岛现货煤价预测分别下调至每吨650/680元，合同煤价相对现货折价元/吨。因此我们下调火电公司燃料成本预测，从而上调大部分电力公司201 -14年盈利预测，由于广州发展燃气业务可能低于预期，因此小幅下调其盈利预测。

重申看好电力行业，目标价相应上调我们认为煤价难有反弹，因此重申看好电力行业。12年冬天在用电却没有时间和机会出去旅游需求显著恢复沃尔特·P.克莱斯勒脱离通用汽车公司的情况下煤价保持平稳，这一改过去多年需求上升煤价上涨的常态，说明煤炭行业已开启下一档活动经发生了结构性变化。我们认为未来煤价缺少反弹动力，将继续保持疲弱。

估值仍具有吸引力虽然12年行业相比木质浴室柜同样美观。此外跑赢大盘，但目前行业PE和PB仍低于2000年以来平均水平，因此我们认为行业仍具有吸引力。

首选华能国际我们首选华能国际，因为其ROE水平在我们各种情景假设下均最高，且公司目前估值水平偏低。其次我们推荐国电电力，虽然它对煤价的敏感性低于华能国际，但公司估值更便宜。

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