金融流动性无需多虑荐股位置

金融：流动性无需多虑 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

本周观点基本面看1）定向宽松仍将维持小步快跑。 总理上周在英国表示，将确保今年GDP增速下限不突破7.5%，CPI上限不超过 .5%，并在希腊强调了这一立场。我们认为，这意味着定向宽松仍将持续，维持小步快跑的趋势。媒体上周报道央行正在筹划创设PSL，作为新式再贷款的一种丰富货币政策工具。商业银行非标投资渠道被限制之后，全国重点大中型钢铁企业平均销售利润仅为0.67%。而扣除非主业收入央行掌握资金投放主动权的意图更加明显，定向宽松仍将加码。

2）个人大额定期存单CD推出影响喜忧参半。上周媒体报道首批个人大额定期存单试点已经确定，市场目前关心的问题在于1.金额；2.期限； .利率；4.交易场所。预计金额在试点初期仍将高于普通理财产品，但美国目前CD500美元，期限一个月起意味着最低金额和投资期限都将逐渐放宽。我们认为，CD推出对银行影响喜忧参半：存款定期化导致的负债成本趋势仍将持续，但存款回表对基金规模将产生一定影响，由于目前同业存款利率仍保持高位，CD的推出对净息差的负面影响将好于预期，存款比例的提高也将显著增强银行负债端的安全性和流动性。

）打新对流动性的影响不会持续。上周交易所回购利率飙升，我们认为与打新以及某银行交易系统故障导致款项无法到账有关，上周央行仍保持了150亿的货币净投放，且SHIBORO/N及R007上浮均小于50BP，流动性仍将保持宽松格局。

政策面看，存款保险制度有望年内推出。央行条法司司长表示存款保险制度是当前需要抓紧做好的重点工作，我们认为监管归属和保费运营的问题正在得到解决，存款保险制度有望年内推出。

投资建议：政府对下限的表态意味着宽松的财政政策和货币政策仍将持续，否则无法冲销地产对经济的拖累，因此短期内仍将维持基本面和资金面向好格局，打新的冲击不改流动性宽松格局，我们预计行业中报利润增速为10.9%，维持短期内可获得绝对收益的判断。个股推荐民生，北京。