有色金属供给侧改革继续推动荐股鼓励

有色金属：供给侧改革继续推动 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

供给侧改革继续推动，行业供需有望改善铝价继续上行至14 80元/吨，电解铝产量6月份增长7.4%，17年上半年增长8.8%，在供给侧改革背景下，考虑到7月以来违规产能陆续关停与三季度后2+26限产实施，我们预计下半年电解铝供给端将有所收缩、产量增速将有所降低，在下游需求保持稳定增长的情况下，铝价有望上行，建议重点关注云铝股份、中国铝业、南山铝业、中孚实业和焦作万方。

镁价不变，为15 50元/吨，硅铁上升至6100元/吨，预计原材料价格增长推动镁价上涨，建议关注云海金属。

钛精矿、海绵钛价格不变，分别为1 50元/吨、6.4万元/吨，受环保因素影响，攀西钛矿供给收缩，钛精矿价格预期稳中有升。

铝：电解铝产量上半年增速高，下半年供给预期收缩据Wind数据，本周（7月14日-20日）河南氧化铝价格为2555元/吨，LME铝价上涨0.16%至1924美元/吨，SHFE铝价上涨1.02%至14 80元/吨，LME铝库存微跌至1 7万吨，SHFE铝库存增加 .2 %至45万吨。

17年上半年电解铝产能、产量持续增长。据国家统计局数据，上半年电解铝产量增长8.8%至1680万吨，其中6月份原铝产量增长7.4%至29 万吨；阿拉丁数据显示，2017年上半年中国原铝产能为4 48万吨，同比增长9%，运行产能 849万吨，同比增长19%。可以看出，上半年电解铝产能与产量持续快速增长。

耳边一直萦绕着优美动听的中国古乐供需紧平衡下，供给侧改革继续推进，产量增速望降低。据安泰科数据，2017年全球产量在6400万吨，短缺59万吨，其中中国过剩8 万吨。

供给侧改革继续推进，据中国有色，继7月初新疆新希望和新疆嘉润分别减产违规产能70万吨、15万吨后，本周山东信发集团110万吨违规电解铝被查，我们预计17年7月后产能增速将得到遏制，供需紧平衡背景下供给端或将收缩、支撑铝价上升。

镁：上游原料偏紧，镁价期待上行根据Wind数据，本周（7月14日-20日）镁价保持不变，为15 50元/吨。据百川数据，硅铁价格上行至6100元/吨，又上游炭价上行，加上近日铝价上行侧面带动镁价，预计未来镁价将有所上涨。

钛：受环保与钛矿厂关停，钛精矿价格预期上升根据Wind数据，本周钛精矿价格保持1 50元/吨不变，海绵钛价格保持6.4万元/吨不变。据百川资讯，受环保整治影响，攀枝花水选厂关停较多，导致选矿厂无原料生产、部分厂家有所限产，预计影响流沙坡每月约 .5万精矿生产，考虑到环保严查力度不减，预计未来钛精矿价格稳中有长。

风险提示：下游需求不及预期；