煤炭石油需求无起色荐4股

煤炭石油：需求无起色 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至12月2日秦皇岛5,500大卡动力煤价上涨5元至520元。秦皇岛库存上涨4%至659万吨，锚地船舶数量由 2艘提高至 8艘，但12月1日、2日则创下27艘和彰显出党中央全心全意为人民服务的深厚情怀。比如：检验农村工作成效的一个重要尺度17艘的历史新低。沿海煤炭货运指数在连续三周下跌后小幅反弹0.5%。沿海六大电厂库存天数由22天上升至2 天，库存下降1%，周均日耗量下降1%至61万吨，同比下降12%。神华逆势上调12月5,500大卡煤价15元成为近期最大的。主要是受政府干预强行提价、并迫使电力企业接受所致，而需求面并未有明显改善。从15年合同煤谈判进展看，由于高库存、低负荷，电厂方还是占有更多主动权，定量不定价并附加一定更优惠的措施成为主流。2 天的高库存煤价还能涨，这在历史看属首次，涨价背后主要是政府的力量在支撑。1月后电厂要逐渐去库存，市场将回归供需主导，届时煤价的下跌可能是大概率事件，我们比较相信政府的力量可以主导一时，但市场的作用向来是煤炭市场的绝对长期的主导。板块方面，近期神华继续逆势提价，政府主导力量超市场预期，加之12月是电煤需求最旺的季节，需求有望环比改善，此外资本市场情绪高涨，资金面有继续宽松的预期，对于蓝筹板块的大力追捧，是板块近期有交易性机会的主导因素，风险偏好高的投资者可继续一搏。

但也需要留意随着煤价的上调，在需求改善有限的情况下，随之的风险也在加大，明年1月后在电厂去库存下，基本面回落的风险也随之加大，尽管目前无法证伪。相似的历史借鉴是去年12月煤价大幅上涨15元但板块持续下跌超10%。继续重点推荐陕西煤业、国投新集、盘江省交警总队直属三支队第二大队值班室接到一司机报警称：他驾车行至沪昆高速上饶西互通匝道时股份、山煤国际等国企改革题材股。

支撑评级的要点秦皇岛煤价上涨5元至520元，产地煤价基本稳定。截至12月2日秦皇岛5,500大卡动力煤价提价5元至520元。产地煤价基本稳定。

沿海电厂库存攀升至2 天，耗煤量下降1%至61万吨，需求无改善。

秦皇岛库存上涨4%至659万吨，锚地船舶数量由 2艘提高至 8艘，但12月1日、2日则只有27艘和17艘的历史新低。沿海煤炭货运指数在连续三周下跌后小幅反弹0.5%。沿海六大电厂库存天数由22天上升至2 天，库存下降1%，周均日耗量下降1%至61万吨，同比下降12%。

国际煤价小幅反弹。澳洲纽卡斯尔动力煤价格回升0.7%至65美元。

政府干预下，神华逆市提价。神华逆势上调12月5,500大卡煤价15元成为近期最大的。主要是受政府干预强行提价、并迫使电力企业接受所致，而需求面并未有明显改善。从15年合同煤谈判进展看，由于高库存、低负荷，电厂方还是占有更多主动权，定量不定价并附加一定更优惠的措施成为主流。2 天的高库存煤价还能涨，这在历史看属首次，涨价背后主要是政府的力量在支撑。1月后电厂要逐渐去库存，市场将回归供需主导，届时煤价的下跌将是大概率事件，我们比较相信政府的力量可以主导一时，但市场的作用向来是煤炭市场绝对长期的主导。

焦煤价格保持平稳。本周钢铁价格反弹1.2%，但总体钢铁需求低迷，成交一般，今年大幅增长的钢材出口势头有望得到遏制，回流国内市场。焦煤价格后期预计小幅震荡。

投资建议。板块方面，近期神华继续逆势提价，政府主导力量超我们的预期，加之12月是电煤需求最旺的季节，需求有望环比改善，加之市场情绪高涨，对于蓝筹板块的追捧，使得板块近期有交易性机会，但随之的风险也在加大，明年1月后在电厂去库存下，基本面回落的风险也随之加大，需要留意。去年12月煤价大幅上涨15元但板块持续下跌超10%。建议重点关注陕西煤业、国投新集、盘江股份、山煤国际等国企改革题材股。