高考加油民生证券预期收益缓步下移平均期限首超25魏家

民生证券：预期收益缓步下移 平均期限首超2.5年 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总览：春节规模季节性回落，通道类业务即将受限2015年2月共有 66只集合信托产品成立，披露募集规模 85亿元，较上月募集规模大幅缩减逾三成，属于春节假期的季节性回落，而同比去年2月份211亿的募集规模则体现出相当优势。

2月共有46家信托公司新设立信托产品，其中云南信托新设产品 只，排名行业首位，该公司主要的业务发力点为证券投资类信托；陆家嘴信托和五矿信托月内分别设立 0只、27只产品，排名第二、三位。整体来看，前五位的公司成立数量差距不大，淡季时点各家的业务发展相对平稳。

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期限收益结构：平均期限首超2.5年，预期收益降至8.52%2月新设信托产品中按照披露运作期限统计显示，平均投资期限为2.51年，较上月大幅提高0. 9年，并创出最近一年的新高。从披露预期收益率情况来看，2月信托产品平均披露的预期收益率较上月减少6个bp至8.52%，并已达到去年下半年以来的最低水平。

从期限结构来看，2年及以上期限的产品数量较1月份变化不大，2年以上期限产品数量首次超过1年期产品，体现出当前信托类型结构的不断变化，使得去年相亲认识男友陈先生。陈先生在一家企业任业务主管平均期限的波动也在加大。

资金运用方式：证券类规模收缩严重，股权类收益重回榜首2月新设立信托产品的资金运用去向变化依然较大，主要变化为贷款类和权益投资类规模重新占据主导。上月经历短期低迷的贷款类信托月内重新发力，份额占比达到29%，位居第一；权益投资类市场份额也有所提升，占比为24%；证券投资类产品披露规模收缩显著，占比下调至8%；组合投资类和股权投资类占比小幅提升，月内占比分别为8%和6%。

2月各资金运用类型产品收益率整体向下，仅股权类和权益投资类的收益率有所提升，贷款类和其他类产品收益回调明显，证券投资类的也有一定的下滑。

产品投资领域：地产类占比逆市回升，各类产品收益均回落月内，投资于房地产的信托产品月内募集情况出现明显改观，占比反弹至22%；金融类信托受季节因素影响，规模环比缩减一半，占比降至18%；接着，投资于工商企业的产品月内规模逆市扩张，占比回升至12%；基础设施类继续低迷，占比仍为7%。

月内央行连续降准又降息，春节期间资金面整体以宽松为主，使得各主要投资类型信托收益率均现下降，其中金融类信托降幅最大，反映融资成本的下移在该类产品上反映最为直接，其他几类产品收益下滑较为缓和。

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