高考加油汽车国务院报告2019年政府工作荐股魏家

汽车：国务院报告2019年政府工作 荐 股 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2019年国务院政府工作报告四点涉及汽车行业 月5日， 总理汇报了2019年政府工作报告，共有四点涉及汽车行业：1）促进形成强大国内市场，持续释放内需潜力：推动消费稳定增长，稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策；2）坚持创新引领发展，培育壮大新动能：促进新兴产业加快发展，培育新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源汽车、新材料等产业集群； ）加强污染防治和生态建设，大力推动绿色发展：巩固扩大蓝天保卫战成果，持续开展京津冀及周边、长三角、汾渭平原大气污染治理攻坚，加强工业、燃煤、机动车三大污染源治理；4）激发市场主体活力，着力优化营商环境：深化收费公路制度改革，推动降低过路过桥费用，治理对客货运车辆不合理审批和乱收费、乱罚款，两年内基本取消全国高速公路省界收费站。

汽车行业对于推动消费增长意义重大，环保是今年行业重要影响因子我们对四点涉及汽车行业的19年政府工作任务点评如下：

1）政府工作报告意在通过针对性地稳住汽车消费，实现消费平稳增长：

汽车行业对于推动消费增长意义重大，从社零结构来看，2018年限额以上单位商品零售中汽车占比28.6%，是占比最高的大类行业。促消费政策方面，为了应对或有的内外部风险，储备促进汽车消费的温和政策也有必要，1月29日十部委印发的推动消费增长方案中的六项促进汽车消费措施总体符合预期。

2）政府工作报告强调培育新能源汽车产业集群TESCO是采取更长远的眼光，体现了政府发展新能源汽车产业的决心。我国新能源汽车产业已度过初期野蛮成长阶段，在政策引导及市场驱动下，未来有望实现高量、高质发展。

）环保方面，通过环保限行的策略加速更新低排放标准车型，有望在经济增长与能源、排放压力中取得较好的平衡，或是温和性促进汽车消费的重要抓手。此外，国五升国六等环保政策使得车企主动去库存的动力很强，是19年上半年乘用车行业库存调整的重要影响因素。

4）我们年度策略报告中判断今年重卡行业销量或较18年保持平稳，货运车辆不合理审批和乱收费、乱罚款治理对于重卡需求端是一利好。

投资建议由于购置税优惠政策退出短期影响大、长期没有影响，我们认为19年乘用车终端需求在不依靠外部政策下也蕴含着复苏的可能，乘用车的利润拐点将出现在终端需求拐点之后，净利润率的强反弹可能来自库存去化之后盈利能力的均值回归。从投资择时角度来看，当汽车需求从周期底部开始恢复、库存周期压力较小的时候是汽车股投资布局较好的时间窗口，国五升国六等环保政策使得车企主动去库存的动力很强，我们估计本轮主动去库存调整到位的时间节点可能是19年2、 季度。乘用车板块，我们推荐业绩稳定增长、低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团，建议关注广汽集团（A/H）；汽车服务板块建议关注国内稀缺的独立汽车检测机构中国汽研；重卡股推荐依靠新产品周期，未来份额或持续提升的中国重汽（A/H），受益大排量重卡渗透率提升，国际化领先的潍柴动力（A/H）及低估值高壁垒、业绩稳健、发扬主人翁精神分红率或提升的威孚高科（A/B）。

风险提示宏观经济不及预期；汽车行业景气度不及预期；行业政策不符预期。