行业商业零售提升最后一公里配送效率荐7股

商业零售：提升最后一公里配送效率 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

平安零售指数上涨0.9个基点，跑输沪深 00指数0.9个基点上周平安零售指数上涨0.9个基点，上证指数上涨1.4个基点，沪深 00指数上涨1.9个基点。70家样本公司中48家上涨，21家下跌，1家持平。细分行业中，平安百货指数上涨1.9个基点，平安超市指数上涨0.8个基点，平安专业市场指数下跌1.0个基点，平安专业专卖店指数上涨0.7个基点。

板块小幅反弹，但短期仍缺乏大幅向上动能上周板块整体随大盘向上反弹，小幅跑输沪深 00指数0.9个百分点。具体来看，受惠国企改革政策的老凤祥&友谊股份、三季报后超跌反弹的汉商集团以及受益地产再融资审核开闸传言的海印股份涨幅居前；而跌幅榜居前的多跟前期累积涨幅较高有关，其中金融改革、智能物流计划及互联金融题材的友阿股份、农产品、苏宁云商领跌。整体来看，终端需求低迷、电商分流加剧等因素仍压制板块成长性，短期缺乏大幅向上动能。

本周随笔：提升最后一公里配送效率的智能快递箱传统的物流配送在最后一公里环节常常遇到客户外出导致快递员多次重复配送、写字楼禁入导致快递员长时间等待客户下楼收件、物管代收导致快递丢失等问题，在电商订单爆发、人工成本激增的背景下，最后一公里快递运转量和效率的提升变的尤为重要。智能快递箱就是在这一背景下诞生的产物。

快递员根据物品大小选择合适箱子，同时生成一串数字密码发至收件人，收件人则凭借密码打开柜子取走物品（其原理与超市储物柜相同）。这一模式在许多发达国家已相当流行，在欧美主要由快递公司（如德国DHL）、电商企业（如亚马逊）等投放运营，而在日韩则由开发商投资建设。今年以来涌现的一批本地生鲜电商，大多都是基于电子菜箱的地推模式发展起来的。

我们近期拜访的一家本地生鲜电商，运营 个月以来已经在40个小区投放智能菜箱，月销售额已达到15万元，毛利率25%，但仍然亏损的主要原因在于不菲的设备成本带来的折旧摊销和较低的订单密度。单个智能柜子造价1万元，且后台信息系统、冷链仓库、自有车队等同样需要大量投入，而终端柜子的平均使用率目前只有 0%不到（最好的小区也不到50%）。创始人一方面寄希望于终端订单加密带来运营成本的下降，另一碧水之畔方面加速智能菜箱的布点形成广告媒介价值。我们认为智能快递箱是发展本地O2O模式的载体之一，解决了诸多传统快递配送的低效问题，但其盈利模式仍在探索之中。

“双十一”电商盛宴，实体渠道再度面临估值压力201 双十一电商盛宴再创辉煌，支付宝全天总成交金额突破 50亿元，同比增长8 %（去年同期为191亿元），其中超过90亿元来自移动端（50亿元来自淘宝）。从今年来看，过亿品牌涌现，包含 C、家电、服饰、家居等更丰富品类，且庞大的瞬时访问量和订单数下系统运营顺畅。优异的表现使得传统实体渠道再度面临估值压力。

从行业基本面和O2O投资逻辑的深度挖掘出发，我们继续建议投资者关注：1）自有物业资源丰富，业态升级、转型商业地产初见成效的公司，如鄂武商、步步高、中央商场、大商股份、王府井等；2）盈利模式尚未受到新业态只要分享《天下贰》爆笑贺岁视频冲击的细分品类，如老凤祥、海宁皮城等。

风险提示:经济低迷，消费者信心较弱；购等新业态冲击等。