长城证券人民币短期贬值压力大中期波动常态DG

长城证券：人民币短期贬值压力大 中期波动常态化但无持续贬值基础 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

由于外界对“特朗普风险”逐步消化，对美国信心恢复较快，导致了美元指数的触底反弹，美联储加息或将转为鹰派，进一步推升美元指数，短期内人民币贬值压力较大，但从中长期来看，对冲“特朗普风险”而产生的看多中国因素较为坚挺，未来人民币较难产生类似崩盘的现象。人民币国际化在不完善迈向完善的过程中将会经历多次考验，大幅贬值或者升值的情况或会常态化，在不至于引发系统性风险的情况下，当局应不予以干涉，货币/外汇市场将会逐渐迈向一个经济学意义上的完全市场。另外深港通即将推行，年底跨境流动诉求较大，波动率和流动性的考验也会较大，股市和债市的相关风险可注意防范。

美元指数昨日晚间突破100大关，人民币因承受了强大的压力而大幅贬值，中间价从6.7509大贬近1000bp至11月15日最低的6.8479，而离岸价更是贬值约1500bp，接近6.9，创11年新低。

“特朗普风险”逐步消化，外界对美国的信心恢复较快，美元指数触底反弹，美联储加息概率加大，且不仅是25bp，也可能连续加息或者加50bp，此种预期直接使得美元指数更强。

短期内人民币贬值压力较大，但美元指数100向上空间狭小，且等美联储加息落地后，美元指数走弱、人民币贬值压力或可逐步缓解。

中长期来看，对冲“特朗普风险”而产生的看多中国因素较为坚挺，未来人民币较难产生类似崩盘的现象。

老人的家属事发后也赶到现场。据了解央行和市场对于汇率波动率的阈值已提高，未来适应较大波动率是大势所趋，货币/外汇市场将会逐渐迈向一个经济学意义上的完全市场。未来人民币会经历多次考验，大幅贬值或者升值的情况或会常态化，也是投资者所要面对的风险之一。

深港通即将推行，年底跨境流动诉求较大，波动率和流动性的考验也会较大，股市和债市的相关风险可注意防范。