高考加油建材津浙闽陕新下跌桂林小幅上调魏家

建材：津浙闽陕新下跌 桂林小幅上调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点水泥板块上周跑赢沪深 00上周水泥板块下跌1.82%，跑赢沪深 00指数0. 1个百分点。

水泥价格环比下跌7月20日全国均价 1.67元/吨，环比上周下降2. 元/吨。价格下降的区域主要有天津、浙江、福建、陕西和新疆等部分地区，价格下跌10- 0元/吨不等。

全国仅广西桂林价格小幅上调10元/吨，其他大多数地区仍处于低迷状态。熟料方面，环比下跌1.4元/吨至256.5元/吨；库容比环比上升1.7%至72.2%；开工率环比下跌0. %至57.6%。

水泥煤炭价格差环比下跌，低于去年同期水平7月20日全国平均2 0.6元/吨，环比上周下降2.21元/吨。同比来看，除东并罚款2510万欧元。此外北上调6元/吨外，华东、中南、华北、西北、西南分别下降147元/不过吨、94元/吨、88元/吨、82元/吨和 1元\吨。

新增产能和停窑情况新增产能：新疆克州青松水泥6000t/d生产线点火；新疆阜康天山水泥 *2500t/d水泥生产线预计9月点火。

停窑情况：华东：江西水泥协会要求区域内企业自7月6日至8月15日期间每条熟料线停窑满10天，目前，部分高库存企业已执行计划。东北： 地区部分厂家已根据自家情况停窑检修；辽宁辽中、大连地区计划于7月底停窑检修，具体事项仍在协商中。

维持行业“中性”评级目前经济仍处于衰退期，不过随着稳增长政策的逐步加码，经济也将逐步企稳，但调结构以实现增长模式转型的大方向使得衰退的时间被延长，经济拐点存在不确定性。在这一背景下，原本市场领先实体经济1季度的规律或由于预期的模糊而发生变化，出于安全角度，投资从左侧转向右侧。而本周两部委联合发文要继续严控地产，也降低了市场对稳增长力度的预期。

从水泥而言，结合历史判断， 季度将是基本面底部，目前仍是左侧时点，4季度需求回暖程度决定上行空间，建议右侧或政策超预期时再行配置，关注标的：1、市场下滑之际，往往是进一步整合之时：海螺水泥（低成本护城河下的估值优势，华东见底、弹性较强）；2、基建投资概念标的：祁连山。