高考加油中信建投数据喜忧参半压力逐步显现魏家

中信建投：数据喜忧参半 压力逐步显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

第一，投资累计增速回升，当月增速回落。月份固定资产投资累计同比增长8.3%，回升0.1个百分点；其中民间投资增速2.9%，回升0.4个百分点。但当月投资同比增长8.8%，回落0.3个百分点；其中，基建、制造业、房地产投资分别增长15.3%、2.8%与13.5%，前两项分别回落0.3与2.3个百分点，房地产投资增速回升5.7个百分点。

第二，房地产当月销售增速放缓。十月商品房销售面积累计同比增速26.8%，较上月略降0.1连杭州剧院、浙江音乐厅等重要文化场所也难觅其踪个百分点；当月销售增速26.4%，较上月大幅下降7.6个百分点。通常房地产投资对销售一跃成为当代清纯玉女代表人物有一定滞后，结合近期新开工面积、施工面积增速回落等现象看，销售与融资政策收紧对房地产投资的影响还未完全显现。

第三，社零增速回落，或是汽车销售增速回落影响。十月社零同比名义增长10.0%，较上月回落0.7个百分点；实际增速8.8%，较上月回落0.8个百分点。主要分项中，汽车类增速8.7%，较上月（13.1%）大幅回落4.4个百分点，或跟去年十月基数走高（九月同比增速2.7%，十月7.1%）有关；以限额以上批发和零售业零售额汽车占比初步测算，拉低社零增速超过1个百分点。

餐饮增速10.0%，回落0.6个百分点。家具、家电与建筑装潢材料增速11.0%、7.6%与12.3%，家具回升2.3个百分点，家电与建筑装潢材料回落0.3与1.9个百分点。

第四，工业增加值增速持平。十月规模以上工业增加值同比增速6.1%，与上月持平。其中，采矿业增速在九月份短暂转正后，重新回归负增长，同比跌幅2.2%；制造业增速6.7%，增速回升0.2个百分点；电力热力供应业增加7.9%，增速回升0.6个百分点。汽车行业增速17.9%，环比上月回落4.6个百分点，很大程度上跟去年同期基数走高（九月同比增速2.7%，十月7.3%）有关。

第五，十月经济数据喜忧参半，下行压力逐步显现。十月主要经济数据喜忧参半，投资累计增速回升、房地产投资增速上行、工业增加值持平，但社零增速、制造业投资当月增速回落。展望未来，政策收紧对房地产投资增速将会逐步显现；受低排量汽车消费税减半政策影响，去年十一月汽车销售与生产基数继续抬升，未来汽车消费和生产同比增速可能都会面临较大压力。