高考加油用益信托型阳光私募周评0516魏家

一、一周阳光动态

1、突破股票账户瓶颈 私募发力产品创新

事件：据悉，目前已经成立的TOT产品已经有50只左右。目前民森和朱雀都已经成立了类似嵌入式有限合伙模式产品，嵌入式合伙模式已经成为部分公司的重点发展方向，中融、西安信托等信托公司都在积极推进，其中西安信托已经成立了一款定向增发的嵌入式合伙产品。而不少银行也纷纷开始研究并拓展相关业务。

点评：信托公司暂停开设股票账户近两年了，在存量账户日益稀缺、信托公司惜售账户的情况下，为了谋求发展，阳光私募可以加大创新力度，信托中的信托(TOT)、有限合伙制、行业基金等均成为重点突破口。要想从信托公司取得账户，除了出高价、品牌好、销售能力好之外，在产品同质化严重的情况下，创新产品无疑是吸引信托公司眼球的一大法宝。

2、中小盘股“挤泡” “失血”

事件：据朝阳永续的数据统计，近1个月，阳光私募产品仅有约两成实现正收益，八成私募出现亏损。而从这些阳光私募产品的持仓来看，不少持有题材类股票较多的私募表现出色，而之前因持有中小盘股而大红大紫的私募则遭遇滑铁卢。

点评：从去年开始，很多阳光私募就非常喜欢投资中小盘股，也赚过大钱。但从去年年底到现在，中小盘股大多数都走出了一个非常完美的头部，下跌趋势较为明显。一些在其中坚守的私募自然难逃亏损命运。只有部分私募转亏为盈。这适应了市场的一个亘古不变的“721”规律，赚钱的永远只是少部分人，即使是私募基金，也得适应这个规律。市场每段时间也只适合某一类人，很少有人能够长期盈利，能够从容地穿行于每个风格，每段行情之中。因而，投资这些私募产品的投资者，也应该根据自己的风险承受能力来选择这些不同风格的产品。

二、发行、成立产品数量少 各自不足5个

据用益信托工作室不完全统计，信托公司在本周发行了2个证券投资类的信托产品。比上周减少1个，发行产品数量比较少。发行的产品即北京信托发行的合利稳健收益(信托单元2)证券投资集合资金信托计划；西安信托发行的达融2期证券投资集合资金信托计划。

另外，本周有3个证券投资类的信托产品成立。较上周的8只减少了一半多。成立数量的减少主要是近期产品的发行量少，部分产品延长推介期。本周成立的3个产品分别由3个信托公司发行，外贸信托发行的博弘定向增发产品第13期已于本周成立。

表1：本周阳光私募信托产品发行和成立具体情况

三、私募发行整体下降，成立震荡下滑

为把握好私募信托产品的发行和成立趋势，我们对近五周的发行和成立情况进行统计并进行比较。由下图1可知，本周私募信托产品的发行数量为2，发行数量减少，可能由于近期私募总体业绩表现不理想，而大盘总体还是处于震荡，投资者大多处于观望之中，并没有看好私募，故私募发行脚步较小。成立数量在本周为3个。较上周减少，从图中可以看出近5周产品成立数量震荡下滑。主要是由于产品的推介期长、一些产品推介期延长、近期私募产品的发行数量少，成立处震荡下滑之中，之后成立数量走势有可能处于震荡之中。综合而言，阳光私募产品近期发行数量都不多，低位下降、成立数量震荡下滑。

图1：阳光私募产品近五周发行和成立数量情况对比图

图1：阳光私募产品近五周发行和成立数量情况对比图

备注：图中每周的产品成立和发行数量都以最近统计到的数据进行更新。

四、信托型阳光私募业绩排行情况

截至本周私募产品结构化占32.2%

据公开不完全统计，以2009年1月1日为数据统计的起点，截至2011年5月15日信托公司推出的证券投资类信托产品共有1053个（不包含期间已清算、终止的产品），其中非结构化产品有715个，结构化产品有338个。构成情况与上周没有变化，主要是非结构化占主体，结构化只有32.2%。构成情况如图2所示。

图2：截至本周私募产品构成情况

图2：截至本周私募产品构成情况

非结构化私募收益净值前20位排名情况

净值整体增加，朱雀发展投资表现突出

在715个非结构化产品中，批露的最新累计的单位净值排在前20位的如表2所示，中信信托推出的精熙证券投资计划以单位净值2.6084元列居第一；山东信托推出的泽熙瑞金1号以单位净值1.9297元位于第二；中融信托推出的混沌2号以单位净值 1.8525元列居第三。中原信托推出的六禾光辉岁月1期以单位净值1.8463元列居第四。最新的前四位的绝对收益率分别为160.84%、92.97%、85.25%、84.63%。

本周排名前20的绝对收益整体较上周有所增加，但幅度不大。目前收益还处于较低位置。绝对收益低对阳光私募来说最重要，大多私募公司的投资目标就是追求绝对收益。故私募目前还比较困难，顾客有部分流失。当然，近期股市震荡，产品的绝对收益也处于震荡，我们应当给予基金经理一定的信任与时间。较上周排名相比，前5位单位净值排名与上周相比变化不大，中融信托推出的混沌2号以单位净值 1.8525元列居第三，净值与排名较上周下降。本周的净值收益率整体较上周有所增加。从20位排名可以看出，本周部分信托公司产品净值进行了批露，故在前20排名会少有变动。平安信托的淡水泉成长三期与四期本周表现较好，朱雀发展投资表现突出，有3个产品居于前20。从排名看，绝对收益靠前的大多是老牌价值派私募。希望之后私募产品的业绩能够维持良好势头持续增加。

表2：非结构化阳光私募产品最新单位净值前20位排名

备注：成立时间于2009年以后的非结构化私募信托产品排名。

结构化私募收益净值前20位排名情况

净值整体稍有增加，聚益投资企稳回升

在318个结构化产品中，批露的最新累计的单位净值排在前20位的如表3所示，中海信托推出的浦江之星6号以单位净值2.1828元列居第一；外贸信托推出的聚益3期以单位净值1.6377元位于第二；中融信托推出的能量1号以单位净值1.6046元列居第三。最新的前三位的绝对收益率分别为118.28%、63.77%、60.46%。

本周排名前20的绝对收益整体较上周少有增加，近期股市震荡，产品的绝对收益也处于震荡，较上周排名相比，前5位单位净值排名与上周相比变化不大，只是有部分结构化产品净值已经不再批露。聚益投资的有业绩又开始缓慢增加，显示出其稳健的风格。本周的净值收益率整体较上周有所增加。从20位排名可以看出，很多排名靠前的产品都是成立1年左右的产品，成立期限比较短。

表3：结构化阳光私募产品最新单位净值前20位排名

备注：成立时间于2009年以后的非结构化私募信托产品排名。

非结构化私募相对收益前20排名情况

收益缓慢增加 淡水泉系列表现突出

在542个披露了本周及上周净值收益的非结构化产品中,最新相对收益排在前20位的如表4所示，陕西国投发行的金诚富利1期以高达6.55%的相对收益列居第一；中信信托发行的鼎汇盈复利1期以6.48%的相对收益位居第二；华润信托发行的林园3期证券投资集合资金信托计划以5.92%的相对收益位居第三；相对收益前三甲收益率分别为6.55%、6.48%、5.92%。

相对收益前三甲的值集中在6%左右，数值不大，但较上周有所增加。收益的缓慢增加对私募产品之后的发展虽不能起到很大的推动作用，但是目前因遭遇经济困难能够稍微平缓投资者的情绪波动，让投资者看到一定的希望。排名前20 主要集中在4%左右的收益，前20 的平均收益相对来说比较低。本周云南信托自主管理的中国龙系列并没有居于前20，而淡水泉投资的淡水泉系列表现突出，有比较多的产品位于前20 。说明不同时期不同风格的产品获益，在一个时期某一风格突出则相应的产品业绩表现都较佳。同时，阳光私募本周净值收益分化不算严重，最差收益为-8.83%，与第一相差15.3%。

表4：非结构化阳光私募产品最新相对收益前20位排名

备注：成立时间于2009年以后的结构化私募信托产品排名。

55.35%的阳光私募实现正收益，优于大盘不到五成

为了更好的比较阳光私募变动与市场行情变动的情况及联系，我们将统计到的收益与同一时期的大盘、基金指数、沪深300进行比较。由不完全统计，542个阳光私募的平均净值收益为0.25%,而大盘指数为0.10%，基金指数为-0.07%，沪深300为0.06%。阳光私募整体表现好于大盘及沪深300。其中253个即46.68%跑赢大盘；270个即49.82%跑赢沪深300。虽然阳光私募净值下降只有300个55.35%的产品实现正收益。虽然其平均收益要好于大盘和沪深300。而可能由于很多产品收益在1%左右，故只有不到五成的产品跑赢大盘和沪深300指数。

图3：阳光私募本周相对收益整体表现

图3：阳光私募本周相对收益整体表现

(执笔：公司发现了小吴经手的部分客户的车辆登记证是假的黄小琴)

免责申明

本报告中的信息均来源于用益信托工作室认为可靠的公开可获得资料，但对这些资料或数据的准确性、完整性和正确性用益信托工作室不做任何保证，以上统计数据仅供机构及个人研究和学习等方面参考，不构成投资理财信息，据此使用，风险自负！引用本工作室数据，须注明来源——用益信托工作室。如对本数据有疑问，欢迎咨询。

宝宝积食拉肚子
雅安男科医院哪家好
治疗灰指甲产品哪个效果好