传证监会将出台可交换债券控制大小非减持细源泉

他们拍摄了一组以寺庙为背景的照片近段时间以来，市场持续下跌，证监会自上次答问后，也不断打出政策组合拳。今日，市场再度传出证监会开会讨论利用可交换债券(,)控制“大小非”减持，相关细则或将于晚间出台。

此前一直坚持大小非减持不是市场下跌主要动因观点的中国证监会近期公开表态，拟将对大小非减持采取引入二次发售机制、开发可交换等市场流动性管理工具、建立实时监测系统等一系列政策举措，这极大激发了市场的期待和憧憬。

可交换债券是上市公司股东(通常是大非)将其持有的抵押给证券托管机构，然后以此为标的发行债券。这一做法在一定意义上可以缓解大股东的融资困境，从理论上说，如果股市低迷，市价低于转股价，债券持有人就不会转股，这样就可减少二级市场的流通筹码；而若股市高涨，债券就可转换成股票，从而对转换股票的速度和规模加以控制。有报道说券商对可交换债券表现出很高的热情。

这里的可交换债券并不是上市公司发行的，其发行主体是大小非(通常都是非上市公司)，而按照我国现有的法律条文，可转债只能由上市公司发行，既然如此，非上市公司发行可交换债券，就得制订新的法律法规。