安信证券政策红利加码并购市场三板新兴产业牛

安信证券：政策红利加码并购市场 三板新兴产业优势凸显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■近期政策频出，并购重组支持力度加大：近期并购重组政策利好频出，10月8日小额快速并购机制落地；10月12日，上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金用途松绑，允许用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务；10月19日证监会就分道制提出证监会进一步新增并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型，包括高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、电力装备、新一代信息技术、新材料、环保、新能源、生物产业；党中央、国务院要求的其他亟需加快整合、转型升级的产业；10月20日，证监会提出将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从 年缩短为6个月。近期关于并购重组利好频出，而且在时间进度的推进上超出市场预期，政策密集出台展现对并购重组市场的支持力度。

■上市公司淘金新三板主要聚焦在新兴产业，新三板优质公司优势凸显：根据证监会，今年月份，全市场发生上市公司并购重组近 000单，同比增长69.5%，已超去年全年总数，交易金额近1.8万亿元，同比增长46. %，接近去年全年水平。上市公司收购新三板公司交易额2017年达 48.76亿元，截止2018年9月 0日收购金额为24 .62亿元。

从并购方和被并购方两大视角看，信息技术、机械设备、文化媒体、医药生物等领域备受青睐。统计2018年发生的上市公司收购新三板公司案例，根据买卖方公司所属行业以及主营业务，超过 5%的案例基本属于上述提到的符合并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型。2018年A股公司收购三板公司的平均市盈率达2 X（剔除异常值），部分新兴产业甚至获得了高于二级市场行业平均的估值。

■首单小额快速案例落地，审核时间从2个月缩短至半个月：2018年10月18日，拓尔思收购科韵大数据 5.4 %的股权事项过会，首例小额快速并购重组，耗时仅1 天。统计2018年A股上市公司并购重组从证监会受理到并购重组委审核的排队时长，平均需等待77天，剔除排队100天以上的情况，平均用时也需65天，小额快速通道将并购审核时长从近2个月提速到了半个月，未来并购重组效率进一步提升或刺激上市公司加快收购新三板新兴产业优质公司。

1105 ■风险提示：政策不达预期、并购重组失败。