高考加油长江证券缺乏新亮点狙击年报魏家

长江证券：缺乏新亮点 狙击年报 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

一周市场回顾多项宏观数据低于市场预期，大宗商品价格大幅下跌，市场情绪大幅转弱，全周上证综指下跌2.60%，周三跌破2000点整数关口，支撑成长股的风险偏好有所动摇，成长股亦出现一定的调整，中小板指下跌2.6 %，创业板指下跌1.6 %。，除食品饮料、房地产外，其他行业均出现不同程度的下跌。

行业配置建议：经济弱势再返眼帘（1）首批5家民营银行试点方案确定，民营银行改革试点的目的是引入竞争机制，提高银行服务质量，完善银行服务体系，对于传统商业银行的竞争格局不会产生太大的影响，民营银行的设立刺激与民营银行合作的平台公司、大数据业务、非银金融相关的担保增信业务的发展；（2）证监会表示江阴茗鼎铝塑制品有限公司《优先股试点管理办法》制定工作基本完成，优先股的试点对资本市场的融资体系是很好的补充完善，而优先股相对较高的融资成本，使其发行规模受到一定的限制，保险、社保基金等机构将成为主力投资者，估值较低、负债率较高且毛利率不是太差的银行、电力、房地产等行业相关公司及部分大型国有企业选择优先股的概率更大；（ ）近期市场对交易所提出提高蓝筹股的活跃度、A股纳入MSCI指数等消息反应为政策刺激股市的措施，而如何提高蓝筹股活跃度尚无对策，A股纳入MSCI指数现在仍处于讨论阶段，能否正式纳入还有待商榷，且即使加入了MS并将开始缓慢下降。美国因转向燃气发电CI指数，在当前的中国经济形势和改革背景下，海外资金的流入量还有待观察，且就国内市场对海外资金的敏感性来看，我们认为不宜过于乐观；（4）月工业增加值显著低于此前市场预期，充分显示需求弱势下的经济疲态，2014年改革元年经济去杠杆、去产能是必然趋势，遵循政府工作报告基调，产能过剩行业调整压力仍较大，中国经济痼疾未得到实质性改善前，经济内生增长动力难以激发，上周大宗商品未来需求的悲观预期及高库存导致价格出现大幅下跌，全面爆发危机的概率较小，但担忧情绪短期难以消除；（5）两会结束，市场短期缺乏新的刺激因素，即使短期存在过度悲观预期的小幅修正，但对市场难以形成支撑力量，周期行业关注价值尚不具备，即将进入年报集中披露期，市场风险偏好转向的风险加剧，一线成长股的调整压力加大，挖掘新一轮的成长性行业是市场的焦点，配置结构如下：避险增长类（大众消费+医药+环保）40%+新风口行业（新能源汽车产业链+车联+养老）25%+传统行业转型类10%+低估值及个股组合5%。