高考加油有色金属紧缩预期导致金属价格回落魏家

有色金属：紧缩预期导致金属价格回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆通胀压力明显，紧缩预期加强本周中国公布10月份经济数据。工业增加值同比增长1 .1%，进出口值2448.1亿美元，增长24%，其中出口额1 59.8亿美元，进口额1088. 亿美元，进口下滑导致贸易顺差上升至271.5亿美元。强劲的经济数据显示出我国经济增速稳她用Surprise and very excellent(惊讶和非常优秀)来形容这名学生表现出的综合素质定。同时，10月份CPI值为4.4，PPI值5.0，单月新增贷款5877亿元，国内宽松的货币政策以及海外流动性泛滥导致资产价格上涨，国内通胀压力明显。11月10日央行决定从11月16日起上调金融机构存款准备金率50个基点，意在控制通胀，同时释放出紧缩货币的信号。通胀压力显现加剧了市场对于国家紧缩政策的预期，金属价格在本周创下历史高位后普遍下跌。

欧洲方面，截止10月爱尔兰预算赤字达到144亿欧元，并且已请求欧盟延长银行担保计划至明年6月份，对于欧债危机的担忧重启，对金属的投资变得谨慎。

◆短期紧缩预期影响金属价格，中期经济复苏+流动性过剩支撑金属价格上涨短期内对基本金属价格的影响是对紧缩政策的预期。我国作为全球的经济引擎，市场认为，一旦收紧银根，我国经济下行导致的对金属需求减少会压制金属价格。

从中线看，影响金属价格的根本因素还是全球经济复苏以及量化宽松带来的流动性过剩。全球经济复苏趋势已经形成，美国量化宽松导致全球流动性过剩又会激发金属的金融属性，逐步使金属价格“泡沫化”。我们坚持看好金属价格走势，继续维持基本金属“买入”评级。

◆黄金:抗通胀+避险工具支撑金价上涨爱尔兰以及葡萄牙等国的预算赤字重启市场对欧债危机的担忧，欧元因此下挫；而美联储量化宽松的导致美元贬值也基本被市场消化，美元开始回升，金价在突破1400美元/盎司后开始下跌。

我们一贯看好黄金，根本逻辑在于宽经过三个月的测试松的货币政策导致纸币过度供应，金价上涨和纸币贬值是同一回事。新一轮量化宽松政策导致的全球性流动性过剩成为金价继续上涨的强大动力。同时，反复的欧债危机在一定程度上激发黄金的避险属性。

我们维持黄金“买入”评级，目前从估值看，我们看好荣华实业、紫金矿业；从长期持续获取资源的能力看，我们看好山东黄金、中金黄金。

◆维持小金属“买入”评级相关部门正在开展对十种金属进行战略收储的研究工作，目前研究工作已经进入验收状态。收储主要为了改变以前粗放的矿产开发方式，加强对资源尤其是稀缺资源的控制。商务部大幅降低了2010年稀土出口配额将近40%。稀土收储以及出口配额大降导致全球稀土供应紧张，而日、美在电子设备、汽车以及冶金方面的需求稳定上升也将促使供应关系进一步紧张。我们看好稀土价格走势，同时维持本周我们维持小金属评级“买入”。具体股票关注包钢稀土及稀土概念股厦门钨业、中色股份、广晟有色。

◆投资策略和行业评级短期内，紧缩政策的预期会影响有色金属价格走势；但从中线看，经济复苏和全球流动性过剩带来的资产价格上涨的仍旧是投资金属的根本逻辑。投资策略，我们维持整体行业评级“买入”，基本金属建议买入江西铜业、锡业股份，关注中金岭南、吉恩镍业、焦作万方。黄金股目前从估值看，我们看好荣华实业、紫金矿业；从长期持续获取资源的能力看，我们看好山东黄金、中金黄金。小金属关注包钢稀土和稀土概念股厦门钨业、中色股份、广晟有色。