行业高华证券因通胀前景走低欧洲央行意外下调利

高华证券：因通胀前景走低 欧洲央行意外下调利率 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

因通胀前景走低，欧洲央行意外下调利率概述：欧洲央行今日意外将主要再融资操作(MRO)利率下调至0.25%，但维持存款利率不变。利率走廊由此收窄至仅为25个基点的水平。我们此前预计MRO利率将保持不变，但10月份通胀率意外大幅下滑显然令大多数管理委员会成员倾向于下调利率。有关央行流动性问题，欧洲央行宣布当前的固定利率全额配售机制将持续至2015年年中，这将延长央行向商业银行提供流动性和资金支持的时间。因此，中长期内的长期再融资操作(LTRO)不再纳入我们的基本假设，但也没有迹象表明央行将采取任何其他工具来应对超额流动性的下滑通胀前景已发生变化会议声明指出“近期有迹象表明欧元区中期内整体价格压力进一步消退，当前折年通胀率处于不到1%的较低水平。”，这是央行降息决定背后的主要原因。管理委员会还认为“低通胀可能会持续较长时间，随后通胀率将缓慢升至接近2%的水平。”在会后举行的发布会上，欧洲央行行长德拉吉表示多个国家多个领域价格走低之势蔓延颇令人担忧，这使得“绝大多数”管理委员会成员认为有必要下调MRO利率。下月公布的欧元体系专家预测将披露更多具体细节。

德拉吉称，管理委员会个别委员希望采取行动的前提是有更多证据表明整体通胀压力的确弱于先前假设。然而与前几次会议做法不同的是，这部分委员在本次会议上显然并不愿意更激烈的阻挠MRO利率下调。

存在进一步放松的可能即使本次会议已下调利率，德拉吉仍暗沿海地区的国民所得已超过台湾示存在实施更多宽松工具的可能。他曾在多个场合表示欧洲央行采取额外措施的选择范围很广。尽管今天的会议并没有讨论下调存款利率，但德拉吉表示欧洲央行已“做好了技术方面的准备”来实施这一工具，此外，他还表示存在进行将街面门店、报亭从业者、停车管理员、环卫工人等长期在街头工作人员发展为信息员新一轮（中长期）LTRO和/或进一步下调MRO利率的可能性。