正回购利率年内却首次下调哈

信息时报讯（ 徐岚）昨日在公开市场开展了260亿元的14天期正回购，至此，公开市场结束了此前连续11周的净投放格局，本周重返净回笼110亿元，这是近三个月来公开市场首现单周资金净回笼。然而在此同时，此次正回购的中标利率仅为3.70%，较此前一直维持的3.80%下行了10个基点，这也是正回购利率今年重启后首次下调。

净回笼与发行利率下调同时出现

昨日公开市场，央行的操作让人颇为摸不着头脑。央行进行了260亿元14天期正回购操作。在此之前，央行周二还进行了150亿元28天期正回购操作，中标利率持平在4.0%。以此计算，本周公开市场累计净回笼资金110亿元，为近三个月以来首次实现资金净回笼。

而后当当股价长期处于低迷状态 资金转向净回笼，意味着流动性有所收紧，但央行似乎又并不想释放出这样的信号。昨日14天期正回购的中标利率为3.7%，较上次14天正回购操作（今年4月15日）利率调低了10个基点。

两者作用互相抵消？

(,)师陈磊昨日接受信息时报采访时表示，在目前流动性整体宽松的背景下，央行在公开市场上回笼资金是在情理之中。但考虑到进入月末最后一天，央行选择这个时点收缩流动性仍然多少有点出乎意料。“在这矛盾的操作之下，公开市场净回笼规模的上升和发行利率的下调作用互相抵消了，可能表明央行不希望资金面出现较大波动，进而通过降低其发行利率的方式来降低正回购操作规模的意图，目的仍在于维持短币市场利率的利率走廊管理”。

国信证券对此则评论称，由于当前市场资金依然充裕，量的负面影响程度不如价格变化的正面影响程度，因此总体市场的短期反映是正面的。

中金公司分析师恒认为，本周重新发行14天正回购的原因有三方面，一是8月份仍有新股的冲击，7月份有2只新股延迟到8月中旬发行，可能对资金面仍会有局部冲击;二是外汇占款降低以及公开市场到期量下降使得央行公开市场操作需要更多灵活性。6月份外汇占款降至负值，延续了过去几个月的下降趋势。此外，目前公开市场未到期的正回购的规模也逐步下降，算上本周操作也只剩余1090亿在年内到期，有点捉襟见肘。从趋势而言，央行可能需要重启逆回购来维持基础货币投放以及短期利率管理。