高华证券分钟精读中国市场月日牛

高华证券：5 分钟精读中国市场 5 月31 日-6 月4 日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5分钟精读中国市场：5月31日-6月4日由于对欧洲债务危机和国内紧缩政策的担忧似乎略有消退，H股和A股市场本周呈窄幅波动态势。两市消费品股（日常消费品和可选消费品）表现好于大市，而传统的周期型股票继续面临压力。我们仍看好估值具支撑力和市场对其盈利能力预期较低的优质股。

市场表现概要和我们的最新建议继上周反弹超过3%以后，因与政策相关的消息较少，H股和A股呈窄幅波动态势。在我们看来，市场正在等待欧洲债务危机的进一步发展和中国政府的短期政策立场，以评估对基本面的影响。我们认为市场面临的下行盈利风险较温和，而且当前的估值已经计入了悲观盈利增长假设。我们看到恒生国企指数的10,000点和沪深300指数的2,500点是有力的市场支撑位。

我们近期与客户的交流显示近期回调后投资者的谨慎态度开始放松。我们建议持有估值具支撑力和市场对其盈利能力预期较低的优质股（所有推荐的股票参见2010年5月25日发表的“评估盈利风险”），并推荐增持诸如银行、房地产和部分原材料股的估值较低的内需型行业。

行业表现和配置由于年初至今销量强劲、市场预测谨慎且估值具吸引力，我们机械行业分析师王腾杰将龙工评级上调至买入，并加入我们的强力买入名单。由于铁路建设增长放缓，他还将中交建加入了强力卖出名单。

二炮是陆军的1.2倍。士兵津贴由原来每月200元增至300元;士官工资一律加50%;文职军官每级增加1000至2500元不等级别补贴。 我们的房地产分析师孙贤兵对保利香港的首次评级为买入，原因包括：(1)母公司的有力支持；(2)土地分布有利；(3)估值具吸引力。

估值MSCI中国指数：2010年预期市盈率为12.8倍；预期每股盈利增幅为25.3%。沪深300指数：2010年预期市盈率为15.0倍；预期每股盈利增幅为32.7%。

主要事件中国：贸易（6月10日）、CPI、工业增加值、零售额、固定资产投资（6月11日）、M2（6月日）；美国：美联储黄皮书（6月10日）。