联讯证券预期平淡收官牛

联讯证券：预期平淡收官 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周央行公开市场层面小幅加息，对应美联储年底加息落地；国内经济数据平稳显示基本面韧劲；政策面从严监管基调难以改变，可进一步关注即将召开的中央经济工作会议。两融余额连续小幅攀升，投资者风险偏好保持相对高位，但成交量上未见起色，指数底部整理仍将持续。

公开市场层面，央行低于市场预期小幅加息，其核心在于去杠杆和防风险央行公开市场层面小幅加息，信号意义大于实际意义，具体表现为：（1）“加息”核心目的仍在防风险、去杠杆；（2）缩小中美短端利差，缓和陡峭的收益率曲线；（3）缩小货币市场利率与逆回购利率的利差。

“傻瓜 随着经济复苏稳固、通胀中枢上升及防风险去杠杆需求持续，我们认为明年央行继续提高逆回购和MLF利率的概率很大。

11月经济数据显示消费升投资降，经济平稳有韧劲，经济面短期无忧11月经济整体表现平稳，工业和投资小幅下降，出口大幅上升，消费有所提振，经济仍平稳有韧劲，经济面短期无忧。