化工甲乙酮价格飞涨齐天大胜牛

化工：甲乙酮 价格飞涨 齐天大胜 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

甲乙酮（丁酮）近一月价格迅速上涨45%甲乙酮（丁酮）价格上涨势头或贯穿三季度齐翔腾达、天利高新受益报告摘要：

甲乙酮（丁酮）近一月价格迅速上涨45%：近一个月甲乙酮价格迅速由8170元/吨上涨至11860元/吨，涨幅高达45%，甲乙酮价格迅速上涨的直接原因是近期因为原料碳四供应紧张以及部分装置停工检修，在原本供需平衡的背景下，供给的冲击导致价格迅速上涨。

甲乙酮（丁酮）价格上涨势头或贯穿三季度：当前国内各厂家甲乙酮库存均出在低位，甚至多家厂商已经是零库存，贸易中间商持货量也不多；下游涂料的需求较为稳定，替代“三苯”潜力大，下游胶粘剂9月份逐步进入消费旺季，对甲乙酮价格也将是个有力的支撑因素；甲乙酮反倾销政策有效期内（截至2012年11月22日）很好的保护了国内甲乙酮市场；国际上主流的硫酸法间接水合工艺由于其环保条件限制，在装置使用期限到来的时候必然要永久性地退出甲乙酮的生产，将为我国甲乙酮行业的发展提供一定的空间。我们认为甲乙酮价格涨势在三季度或将得以维持，长期来看，甲乙酮所处的行业背景也是较为有利的。

齐翔腾达、天利高新受益：齐翔腾达受益甲乙酮涨价弹性最大，目前总共拥有11.5万吨甲乙酮产能，2010年上半年甲乙酮销售收入占公司全部销售收入47. %，我们预计全年甲乙酮能够为公司带来约2.6亿元的净利润，折合EPS为1元，其他业务约能够贡献0.5元的EPS，合计我们预计2010年齐翔腾达的EPS为1.5元，按照28倍PE，6个月目标价42元，建议买入。天利高新目前总共拥有4万吨甲乙酮产能，2010年上半年甲乙酮销售收入占公司全部销售收入12.5%，我们预计全年甲乙酮能够为公司带来约4250万元的净利润，折合EPS为0.08元，其他业务约能够贡献0.42元的EPS，合计我们预计2010年天利高新的EPS为0.5元，按照28倍PE，6个月目标价14元，建议买入。

该专利权利要求1为：一种织机用旋转多臂机构 化工1.甲乙酮（丁酮）价格迅速上涨引发的投资机会1.1.甲乙酮（丁酮）近一月价格迅速上涨45%1.1.1.原料紧张或装置问题是导致甲乙酮（丁酮）价格迅速上涨的催化剂自7月20日以来的国内甲乙酮价格迅速上涨，截至8月24日收盘，化工提供的数据显示，短短一个月甲乙酮价格迅速由8170元/吨上涨至11860元/吨，涨幅高达45%。

2009年我国甲乙酮的消费量 0.79万吨，国内产量29. 6万吨（截至2009年的产能为 6.7万吨），即我国甲乙酮供需基本平衡。甲乙酮价格迅速上涨的直接原因是近期因为原料碳四供应紧张以及部分装置停工检修，在原本供需平衡的背景下，供给的冲击导致价格迅速上涨。甲乙酮是由富含丁烯的碳四深加工而来（注：碳四是石油加工过程中的一个重要副产品，是含有4个碳原子的同分异构体，其中含10余种沸点相近的组分，一般将作为工业液化气直接进行销售），碳四的供应紧张导致部分甲乙酮企业开工率负荷较低，此外，近期哈尔滨石化 万吨甲乙酮（现已逐步恢复开车）、独山子天利高新4万吨甲乙酮、河北中捷 万吨甲乙酮装置先后陆续进入停工检修一个月时期，抚顺石化5.5万吨甲乙酮、泰州石化4万吨甲乙酮目前也因为几近零库存而已经不对外报价，只供应给长期合同客户。