高考加油金融国有大行2012年年报业绩前瞻魏家

金融：国有大行2012年年报业绩前瞻 20既然去救人1 -0 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

预计2012年国有大行净利润同比增长1 %我们预计12年四季度国有五大行净利润同比增长10%，对应全年净利润增长1 %。其中农业银行增速最高，达到20%。

预计四季度大行净息差回落，但幅度或好于预期从存他们更喜欢利用地图中的地形来给自己创造出优势。如果拥有攀爬能力、贷款重定价期限角度分析，我们认为四季度大行贷款重定价逐步深入，净息差回落。但我们认为大行净息差回落幅度或好于预期，主要驱动因素包括：1）经济活动及资本市场回暖带动活期存款占比回升，负债成本下降；2）实体经济需求回升带来贷款定价稳中有升； ）大行同业业务占比有所压缩，对息差摊薄效应减小。我们预计四季度大行净息差平均回落6bp。

预计四季度大行不良贷款温和反弹，中期资产质量压力仍然存在我们认为行业12年上半年逾期贷款大幅增长的压力正逐步体现，预计大行四季度不良贷款余额将温和回升，短期不良生成率高点或在1 年上半年。我们认为短期经济企稳或使得不良上升的压力有所缓解，但中期不良贷款向上的趋势没有改变。我们预计除少数拨贷比处于较高水平的银行外，上市银行将加大拨备计提力度，以增强自身风险抵御能力。

投资建议：流动性最高点可能已经过去我们认为目前行业基本面没有太大变化，当前股价已经基本反映经济周期性改善因素；同时，前期推动行业估值持续向上的国内、外流动性最高点已过，现阶段缺乏推动板块向上的结构性催化因素。