高考加油工业综合精选商业模式创新带来的机会荐8股魏家

工业综合：精选商业模式创新带来的机会 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

建筑股大幅跑赢指数需要低估值的起点，以及业绩高增长或者提升估值的理由出但是客流量却不输周末。“可能是下大雪的关系吧现：以半年为周期，07年至今建筑指数大幅跑赢沪深 00的时间段只有2H08、2H10、2H14；2H08是因为指数权重股两铁于07年底与往年基本持平。上市，上半年跌很多了所以下半年相对稳；2H10是因为上半年国十条杀估值，下半年QE2涨估值，并且4万亿之后业绩好，尤其装饰园林；2H14是因为估值已经相当便宜，然后货币宽松，还有一带一路大故事。

目前来看，建筑股整体估值不低，业绩不强，故事不新需要落地：从估值看，已经普遍高于过去三年的均值，稍微好一点的是装饰、园林、国际工程；从业绩看，几大核心驱动因素，房地产、基建、制造业、国际工程的投资都还没有能够加速的迹象，业绩大部分还处于增速下滑通道中；一带一路等新的增长逻辑已经从去年四季度到今年上半年被反复炒作，目前处于预期高而尚未落地阶段。

选股把握商业模式创新主线，由模式创新带来的增长更为可控，确定性更高：1）互联家装：通过线上信用评价体系实现低频消费的优胜略汰、通过去中间化给用户更高性价比和更好的服务体验、通过管理标准化或者装饰工业化或者装饰机器人解决管理瓶颈，最后在约5万亿的市场中实现放量。推荐亚厦股份、金螳螂、广田股份、东易日盛等。

2）PPP：尤其在有用户付费的领域，实现订单体量放大、产业链延长、通过做项目列后赚金融的钱。最看好基建领域同时具备强大总包与设计能力的公司，考虑业绩弹性，推荐苏交科等。 ）供应链金融：由于工程公司天然存在应付账款，因此对供应商有比银行有更强的风险识别和控制能力，是未来依托工程主业很轻松的利润来源，在数据积累足够以后还可全行业供应链金融，推荐金螳螂等。

其他可关注的国企改革、转型公司与低估值公司的机会：延长化建（国企改革，集团内有同业竞争资产）、江河创建（转型医疗与互联家装）、棕榈园林（转型生态城镇综合服务商）、岭南园林（转型文化旅游、生态环保）、中材国际（估值相对低，一带一路长期受益，增加环保业务）、中工国际（估值相对低，一带一路长期受益，增加环保业务）、中钢国际（一带一路长期受益，增强环保业务，增加PPP与 D金属打印业务）