高考加油服装纺织白马股总体平淡题材股表现亮丽魏家

服装纺织：白马股总体平淡 题材股表现亮丽 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周行情回顾。上周纺织服装板块涨幅1.58%，沪深 00涨幅0.77%，上证综指涨幅1.08%，板块表现超过大盘，但服装家纺涨幅0.12%；纺织制造涨幅 .47%，子行业表现连续两周出现分化。上周我们推荐的个股中朗姿股份和奥康国际小幅下跌，我们坚持一直以来的观点即朗姿公司基本面无变化，仍属于成长型企业；七匹狼表现较好部分源于对于泉州金融综合改革试验区推进的预期。

行业重点数据。7月全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增5.98%，其中服装零售额同比增长7.04%。2012年月我国纺织品服装累计出口1 74.01亿美元，累计同比下降0.21%；其中，服装出口829.28亿美元，累计同比降0.22%；纺织品出口544.74亿美元，累计同比下降0.20%。本周原料价格方面， 28级棉花1 52元/吨（+0.14%）； 6级长绒棉19750元/吨（持平）；涤纶短纤10866元/吨（+5. %）；黏胶短纤154 4元/吨（+1%）,40D有光氨纶丝4. 万元/吨（持平）。

上周重要公告及近期跟踪。七匹狼发布半年报：黑标占比进一步提升、存货总体可控；上半年收入14.86亿、同比增24.5%，净利2.46亿、增40.6%，经营性现金流净额1. 5亿，符合预期；Q2收入5.4亿、增21.5%，净利0.72亿，增48.1%；公司预计Q1- 净利增幅 %。罗莱家纺发布半年报：Q2收入增速不及预期影响利润增速及现金流；H1收入10.4亿，增 . %，净利1. 4亿，降17.7%；Q2收入4.2亿，增0.5%；净利0.27亿，降56%；公司预计Q1- 净利增速在正负15%范围。星期六发布半年报：存货进一步增加。

我们维持对行业“谨慎推荐”的评级。7月中旬以来品牌服饰表现一般，主要是终端需求一般及对201 年春夏季订货会担忧。

我们认为服饰板块短期内缺乏大幅上涨的催化剂（中期业绩已充分预期、订货会增速也不会成为催化剂）这也是滋生腐败的一大原因。，但在目前的市场格局下无进一步减持的必要、且男装买点逐步到来，一是外延式扩张存在导致相较于其他行业增速较好，二是进入下半年估值切换。基于对服饰业绩确定性预期，维持“谨慎推荐”评级。

近期重点推荐上市公司—朗姿股份、报喜鸟、七匹狼、奥康国际。其中朗姿股份主要基于以下几点，成长股中相对低估值、渠道扩张速度相对较快。报喜鸟基于公司品牌运营能力、2012年一季报增速相对较高、2011年80余家大店对2012年业绩带动性。七匹狼则主要是基于公司在中高端男装中的品牌运营能力、产品开发力；2012年订货会锁定的业绩增速相对较高；以仿佛置身于溶洞内及代理商渠道整合潜力。奥康国际主要基于低估值、业绩确定性。