高考加油医疗保健9月子行业盈利显现收敛端倪滞涨板魏家

医疗保健：9月子行业盈利显现收敛端倪 滞涨板块或蕴藏机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

一周观点及投资建议。国家统计局发布的2012年月医药制造业及主要子行业经济数据显示高盈利能力的中成药板块和盈利最差的原料药板块业绩出现收敛端倪。

最新统计数据显示，中成药板块月利润总额累计同比较月下滑8.2个百分点，同期原料药板块提升 .6个百分点。当然1个月的数据容易受偶然因素影响而可辽宁省本外币个人储蓄存款当月增加109亿元。其中能出现较大偏差，从分项指标看，中成药板块利润下滑主要受营业费用和管理费用尤其是前者提升的影响，其毛利率甚至还有所提升。往前看，由于接近年末医保控费阶段，一些销售增速较快，价格较高的品种将承受一定政策控费压力，并将建立完善一系列规章制度而一些中低价格的品牌普药相对压力较小，相关原料药品种或将迎来业绩相对改善的机会。我们建议对滞涨板块提高关注度。

月医药制造业经济数据——收入提速，毛利率水平提升，子行业盈利显现收敛端倪：前月行业主营业务收入同比增长19.5%，较月提升0.5个百分点；利润总额同比增长17.4%，较月下降0.9个百分点。行业累计毛利率水平29.5%，较月提升1.2个百分点。

9月当月，医药板块主营收入同比增长21.4%，较8月提升4.9个百分点；主营业务成本同比增长22.7%，较8月提升7.8个百分点；利润总额同比增长9.1%，较8月下降6.5个百分点。销售费用和成本的上升是引起利润下滑的主要因素。

上周行情回顾：上周医药生物板块涨幅- .11%（其中：化学原料药-4.74%；化学制剂-2.21%；中药-2.99%；生物制品-2.99%；医药商业- .97%；医疗器械- .82%；医疗服务-2.90%），沪深 00涨幅-2.84%，上证综指涨幅-2.6 %；医药生物板块跌幅超越大盘。

个股看，常山药业、亚太药业、天士力等涨幅居前；中珠控股、九芝堂、冠昊生物等跌幅较大。从TTM整体法（剔除负值）测算的估值倍数看，截止上周末，医药生物估值为 0.18倍，相对于整体A股非金融类溢价88.04%，仍然处在较高水平，今年平均值67.80%。

上周重要行业。农村居民20种大病将纳入保障，全面巩固提高儿童白血病、先天性心脏病2个病种医疗保障水平工作;全面推开终末期肾病等6个病种的医疗保障工作;全面开展肺癌等12个病种的医疗保障试点工作。这6个病种包括：终末期肾病、妇女乳腺癌、宫颈癌、重性精神病、艾滋病机会性感染、耐多药肺结核。