行业日信证券银行地产乏力两市冲高回落

日信证券：银行地产乏力 两市冲高回落 类别： 机构： 研究员：出其不意的击杀对手。　　首先刺客是一个高输出战力的玩家

[摘要]

银行地产乏力两市冲高回落市场回顾受欧美市场回暖和国内利好频出刺激，昨日沪深股市早盘高开高走，呈震荡上扬态势。两市多数板块走高，智能电、保险、发电设备、农业板块领涨，先前涨幅较高文化传媒板块调整压力较大，孩子刚出生。家庭现有一套价值70万元的房产逆市飘绿。午后开盘，银行、地产等权重板块快调头向下，食品、电力板块随后跟进，受此拖累，大盘呈震荡走低态势。13：55左右，盘中航空板块突然急速拉升，充当大盘领涨的急先锋。但未能激发市场人气，大盘随之震荡走低，股指涨幅收窄。截止收盘，沪指报2508.09点，涨3.98点，涨幅0.16%，成交1363亿元；深成指报10624.12点，涨42.37点，涨幅0.40%，成交1358亿元。值得注意的是两市成交额双双超过1300亿元，创近期新高。

从盘面上看，航空、保险、软件板块涨幅居前；教育、文化传媒、环保、电力等板块居跌幅榜前列。

后市研判要点：信贷结构性宽松可期全面放开难现据媒体报道，部分银行接到宏观调控部门暗示，允许其在监管指标合格的基础上，在合理范围内适当放松信贷投放。但是，这仅仅是差异化的放松，并非所有的银行全面放开，全年的信贷仍是在稳健货币政策指导下的平稳适度增长。这意味着货币政策局部的微调，但并非货币政策转向。

10月21日至27日5个工作日，四大行新增信贷猛增600多亿元，信贷闸门突现松动迹象。此次宏观调控部门并非要求所有的银行都放松信贷投放，仅仅是针对监管指标满足要求的部分银行，并非所有的银行都可以适当放松信贷。目前货币政策调控刚出现成效，银行的信贷不会大开闸门，也不会出现市场传闻的下调存款准备金率，否则通货膨胀会出现反弹，先期的货币政策调控前功尽弃。近期的货币政策还是会在稳健的基调上预调、微调，控制货币信贷总量仍至关紧要。

年内货币政策或以微调为主。政策微调主要体现在两个方面。首先，通过公开市场操作缓解流动性压力，降低回购利率，从而有助于非信贷融资总量的回升，这一情况在10月份已经出现；其次，就是通过针对性的放松对贷存比的监管来提高银行的放贷能力，使贷款月增量在月能够恢复至7000亿元左右的水平。我们认为，货币政策微调将以定向宽松为主，后市政策受益品种将有所表现，建议投资者紧密关注。

投资策略银行地产乏力两市冲高回落外围市场有所回暖，隔夜美股大幅收高，受此积极影响，国内A股市场跳空高开，延续上一交易日上涨行情。沪深两市午后未能延续早盘强势上攻态势，银行、地产两大权重板块拖累大盘上攻动能。消息面上，美国私人领域就业数据高于市场预期，G20峰会讨论欧债危机解决方案在即，资本市场对此响应积极，沪深股市顺势高开；胡锦涛主席表态欧债危机靠欧洲自身解决，这表明中国出手援助的可能性或力度均难以达到市场预期以及欧盟宣布暂停向希腊发贷款对市场情绪造成了一定的负面影响。

国内方面，财政部等八部门等联合发文支持科技投融资，物联“十二五”规划方案即将公布等扶持相关产业的一系列利好刺激市场做多热情持续升温，互联、软件、物联概念股表现强势；受“天宫一号”和“神舟八号”对接成功刺激，盘中航空板块急速拉升，居板块涨幅之首。从盘面来看，市场热点非常明确并得到有效衔接，量能明显放大，市场情绪持续升温，外围市场的短期负面消息尚不足以挑战A股市场自身的做多能量，预计后市将呈震荡上攻态势，建议投资者把握板块轮动带来的结构性机会。