行业金融月份单月业绩下滑明显

金融： 月份单月业绩下滑明显 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

201 年1－ 月份，两市成坏处又有那些呢？交金额为111161亿元，同比增长25.8%。

月份随着市场回调，交易额增幅回落，影响券商业绩进一步增长。

融资融券余额大幅度扩大，201 年1－ 月份，券商融资融券余额4217.4亿元，同比增长241.9%。大券商占有较大市场份额201 年1－ 月份，中小券商该功能需要在连时实现。在此次更新前中，除部分券商外，一些券商的业绩已出现下滑。而大券商的业绩依旧保持平稳增长。小券商的业绩增长依旧显现出弹性大的特征。

从业务结构上来看，大券商的经纪业务收入占比普遍较低，因此，大券商受市场波动的影响较小。相对来说，大券商创新业务开展的比较好，业务来源渠道比较丰富，业务收入相对稳定。特别是大券商都完成了融资，净资本规模比较大，包括存款在内的固定收益业务规模扩大，利息收入增加。利息收入上升，有利于对冲业绩的周期性波动。

因此，大券商的业绩相对稳定。

中小券商经纪业务收入占比普遍较高，受市场波动的影响较大，在行情上涨的情况下，中小券商交易额上升，业绩大幅度增加。而行情下跌的情况下，小券商的业绩快速下滑。

从业绩波动上来看，由于业务收入结构的差异，中小券商业绩弹性远远高于大券商。 月份，随着市场的调整，小券商的股价出现较大幅度的下滑，我们认为201 年的市场是一个波动上扬的市场，因此仍旧给予西部证券、山西证券、国海证券、国金证券、东吴证券等“谨慎推荐”的投资评级。