日常消费品能繁母猪产能收缩荐股哈

日常消费品：能繁母猪产能收缩 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

农业板块企稳，建议关注肉禽养殖、动物保健。

本周，上证指数跌0.07%，报收2829.27点，农林牧渔板块跌0.60%，报收2 89.58点。其中动物保健同比上涨2.20%，饲料同比上涨0.15%。

6月能繁母猪存栏继续下降，关注畜禽养殖、动物保健。

6月能繁母猪存栏量继续下降，当前行业淘汰量高于往年。6月能繁母猪存栏为 242万头，环比下降1. %；生猪存栏为 2601万头，环比下降1.2%。

自2018年4月起，能繁母猪存栏经历了一轮新的快速减量，存栏量从 400万头下降至 200万头，累计下降175万头，降幅达到5%以上。受猪价超预期的下跌影响，打乱了养殖场原有的生产和资金安排，上半年生猪供过于求，并且亏损幅度深，导致母猪淘汰加快。而且，当前养殖户母猪补栏的积极性也不高，叠加环保拆迁的影响，养殖场处在一轮母猪淘汰的高峰期。我们认为，目前行业内普遍对明年行情看淡，在去杠杆的大环境下，制约着养殖户的补栏能力，预计生猪供给能力上会有所降低。

得到了他妻子的号码。 建议关注行业的养殖龙头企业，龙头企业可凭借养殖成本和融资能力上的优势，穿越行业景气周期。从公司的成长性来看，未来几年有望成为养殖集中度快速提升的阶段，龙头企业目前在总出栏量上的比重仍然较低，有着巨大的成长空间，建议关注温氏股份、牧原股份等养殖龙头。上半年，我们跟踪的温氏股份、牧原股份等5家上市公司的合计生猪出栏量为1999万头，占总出栏量的比重为5.98%。预计在下半年，上市公司仍可以保持中高速的出栏扩张，在行业内的渗透率有望进一步提升。

此外，建议关注动物保健行业。口蹄疫疫苗、猪圆环疫苗等疫苗具备刚需性特征，上半年行业亏损对养殖户采购意愿产生部分影响，我们认为下半年的行业需求有望得到修复。原因有二：1）集团养殖的出栏量保持快速增长，规模化推动市场扩容的逻辑不变；2）国内口蹄疫疫情呈增加的状态，口蹄疫疫苗作为恶性的疫病，一旦流行，通常以扑杀作为处理措施，带给养殖场巨大的经济损失。建议关注动物疫苗生产企业。

风险提示1.国家政策发生变化；2.产品价格大幅波动； .疫情的发生；4.重大灾害