致富证券集装箱航运业的寡头时代

致富证券：集装箱航运业的寡头时代 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前言自2008年全球金融海嘯之後的8年裏，即使一直維持盈利的全球集運大哥大馬士基，亦同樣飽受市況低迷的負面影響，最終於行業最低點的2016年以虧損告終。在貨運不足的情況下，各航運商為攬貨而不惜發動價格戰。同室操戈之下，運價不斷創新低，加上不斷新增的運力規模，行業捲入惡性循環的死亡漩渦。

過去數年，集運業被資本市場打入冷宮，投資者都對它們不聞不問。然而卻在近兩年，集運業已悄悄地進行了一場又一場的併購風暴，而且交易規模一筆比一筆大。各大航運商意識到，在擴大市場規模層面上，現階段比訂造新船更好的方式就是收購，一方面，可以無需為市場增加更多的運力負擔；另一方面，可以有效減低互相劈價的惡性循環，及直接擴大船隊規模以降低營運成本。

中国之声特约观察员岳屾山对此进行分析。 截至本報告為止，全球前20大集裝箱航運公司在這兩年間已發生了一宗破產和五宗併購，還有一宗正在進行。航運業收購合併乃等閒事，但兩年內消失了七家世界前列航運公司，而當中更有已屹立逾百年的航運巨企，想必在航運史上也絕無僅有。集運業的整個競爭格局在近年已出現了翻天覆地的變化。